FINANZE - NEWS http://finanze.net NEWS it info@finanze.net info@finanze.net FINANZE RSS Feed Generator Italia, Qualcosa Deve Succedere, A Breve La lettera di Bruxelles a Tria (che se la dovrà vedere da solo) non entra nel merito, come è prassi, delle varie misure contenute nel decreto fiscale  ma chiede charimenti sul perché tanti moniti siano stati ignorati. Quali che siano le modifiche che verranno introdotte nel fine settimana, probabilmente sullo scudo fiscale, nessun cambamento può riportare dentro parametri accettabili a livello comunitario questo documento.  La sensazione è che la situazione sia sfuggita di mano anche a quelli che passano più da strateghi, in particolare Salvini, convinti di un potere negoziale che non hanno. Se Tria, che ieri alla conferenza stampa con Moscovici sembrava uno scolaro punito, uscirà lunedì con le solite rassicurazioni del caso, arriverà la bocciatura definitiva del decreto. Voci grosse non se ne possono più fare perché nel frattempo MPS, a meno di un euro e settanta, necessita di ricapitalizzazione immediata e tutte le misure contenute nel decreto legge sulle banche (giusto intervenire sulle banche ma dal lato dell'attivo di bilancio, non del passivo) non fanno che rendere ancora più grave la situazione prospettica dell'istituto. Come sempre in Italia i cadaveri legati al carrozzone statale li si salva con i soldi o dei contribuenti o dei risparmiatori, si vocifera infatti di un intervento di BancoPosta, che raccoglie risparmio postale e  dovrebbe investire in cose relativamente prudenti. Chi si preoccupa della stabilità della propria banca e sposta il suo conto corrente su BancoPosta, ci pensi due volte: i bail-in saranno evitati in tutti i modi e di aumenti di capitale sul pubblico non se ne possono fare più. Usare il risparmio postale per salvare porcherie è una delle poche frontiere possibili, sempre che non si capisca che salvare i moribondi forse porta voti, ma continua a drenare risorse dall'economia produttiva, di cui alla politica in fondo non importa proprio nulla: Alitalia è già costata dieci miliardi nei vari interventi e Mps solo sull'ultima operazione ne sta già costando cinque al Tesoro. oltre alle decine costate direttamente ai risparmiatori. Per Ilva il conto sta già a du emilirdi, senza un progetto.     http://finanze.net/news-Italia_Qualcosa_Deve_Succedere_A_Breve-5380.html Fri, 19 Oct 2018 08:40:00 GMT Auto Elettrica, Condanna per l'Industria, con Più Inquinamento https://auto.economictimes.indiatimes.com/news/passenger-vehicle/cars/new-research-punctures-electric-cars-greenhouse-gas-claims/66269118; distruzione delle riserve di terre rare, problemi di smaltimento sulle batterie, nel ciclo completo l'auto elettrica inquina di più del diesel che invece viene additato come la causa di tutti i mali. Inoltre l'industria europea non è pronta, anche se fosse una buona idea (e non lo è, bisogna semplcemente usare meno l'automobile), come mostrano i dati diastrosi di immatricolazione soprattutto di FCA (passa in questi giorni uno spot che incentiva l'acquisto di diesel, segno che la società è molto indietro). Su questa partita si giocano le negoziazioni Europa Stati Uniti, che con i vari incentivi a Tesla  e ora a General Motors cercano modi per riportare l'industria automobilistica a casa. O quello che ne rimarrà, quando sarà acclarato che il progetto di Tesla è fallimentare.   http://finanze.net/news-Auto_Elettrica_Condanna_per_l_Industria_con_Pi_Inquinamento-5379.html Thu, 18 Oct 2018 09:07:00 GMT Scudo Fiscale, una Mossa da Prima Repubblica La mossa di un ragazzino ieri sera quella di Di Maio che prova a sostenere chee il testo inviato al Quirinale (che dice di non averlo ricevuto, anche Mattarella una posizione chiara non la prende mai) contiene delle variazioni rispetto a quanto concordato in consiglio dei ministri. Lui era in viaggio dunque qualcuno si sarà accertato che la bozza inviata (o non inviata) fosse conforme a quanto deciso. Tutti naturalmente ignari quindi la responsabilità come la scorsa settimana sui fondi alla Croce Rossa sarà addebitata a Tria, che se avesse un pò di dignità si dovrebbe davvero dimettere. Le aggiunte sull'ennesimo scudo ai capitali esteri erano già nella bozza e poichè le coperture non ci sono si cercano miliardi qua e là. Così si cercano inoltre di guadagnare giorni se non settimane, da oggi le visite della Merkel e poi di Moscovici in Italia, per riscrivere probabilmente parte del decreto  ed evitare bocciature secche. Che pena.     http://finanze.net/news-Scudo_Fiscale_una_Mossa_da_Prima_Repubblica-5378.html Thu, 18 Oct 2018 08:03:00 GMT Brexit, Ora non Si Fa Davvero Più Al di là delle diatribe di facciata è probabile che sia Barner che la May propendano per un infiinito trascinamento del processo sino a che la gente si dimenticherà di avere votato. Allla Gran Bretagna costa meno continuare a dare otto/dieci miliardi a Bruxells piuttosto che trovare un accordo su una liquidazione anticipata; la Ue (mai così debole, ora anche attaccata dal segretario del commercio estero americano sul mancato preteso rispetto degli accordi informali sul commercio trattati a agosto) la liquidazione che ha chiesto, cento milardi di euro, non la incasserà mai. Sterlina subito punita ed è probabile che così sarà anche sul listino. Ora almeno è probabile che di Brexit si smetterà di sentir parlare, perché il mercato inglese possa trovare un nuovo equilibrio. Per ora solo confusione.  http://finanze.net/news-Brexit_Ora_non_Si_Fa_Davvero_Pi_-5377.html Thu, 18 Oct 2018 07:46:00 GMT Probabile Forte Corsa sui Listini (non sull'Italia) E'bastato che Juncker ieri desse una versione più prudente della reazione alla manovra italiana perché il listino innescasse un rialzo che riteniamo però abbia forte probabiltà di rigirarsi nelle prossime sedute. Le misure sulle banche hannol'effetto di ritardare la pulizia dei bilanci: le banche faranno ancora meno credito e spingeranno ancora di più sul risparmio gestito ele plizze assicurative addebitando costi ancora maggiori a clientela sempre più ignr. Bisognava intervenire su questo fronte non su quello della tassazione delle banche. Qusta tassazione aggiuntiva condanna il Monte dei Paschi a una ricaptalizzazione immediata, anche se si cercherà di non parlarne. Crediamo invece, come da una decina di giorni, ch assisteremo a forti rialzi sulla borsa americana e sui titoli asiatici quotati a New York: ieri sera arrivano i dati dei nuovi sottoscrittori di Netflix, numeri con cui queste società giocano come par loro, a trascinare di nuovo verso l'alto il setttore tecnologico. D nuovo si creano buone opportunità per vendere allo scoperto alcuni dei titoli (Netflix soprattutto, ma la larga parte delle pittaforme non lo consentono). Nel comparto industriale ottimo valore, nei nostri portafogli America, Mondiale ed Emergenti. http://finanze.net/news-Probabile_Forte_Corsa_sui_Listini_non_sull_Italia_-5376.html Wed, 17 Oct 2018 08:13:00 GMT Monte Paschi, Dove la Bce Può Fermare Questo Folle Decreto Fiscale Una offesa innanzitutto all'intelligenza il decreto fiscale votato ieri: accedono al condono, di pace fiscale non è il caso di parlare, non tutti, ma solo quelli che hanno presentato le dichiarazioni. E' chiaro che chi non le ha presentate non ha ricevuto cartelle, dunque tutti quelli che sono conosciuti al fisco sino ad un certo importo accedono. I contribuenti sanno che è praticamente impossibile contestare le cartelle, prima si paga e poi si contesta dunque giuste o sbagliate che siano accederanno in massa al condono: con una mano ti do con l'altra ti levo. Gli evasori totali continuano a rimanere tali. Non vi sono spinte interne, sembrava Tria potesse offrirne una dopo il confronto su Alitalia ma ieri è rientrato nei ranghi, che possono fermare questa ondata di fanatismo, è solo dall'esterno che possono arrivare degli stop. Bruxelles non avrà troppa voglia di arrivare a toni minacciosi, se si lascia la trattativa alla politica andiamo avanti mesi. Ma il Tesoro ha quasi azzerato il suo "investimento" in MPS (che fine ha fatto Morelli?) e se tra i tanti cadaveri si salva Alitalia è lecito supporre che il governo decida di "salvare l'occupazione" anche a MPS. Per farlo bisogna ributtare dentro altri cinque miliardi (che non basteranno, la banca non ha dismesso il suo portafoglio di sofferenze, lo ha solo conferito a un veicolo che partecipa http://www.gonews.it/2018/05/10/mps-completa-cartolarizzazione-241-miliardi/) e chiederli a quelli che prima sono stati diluiti poi hanno subito la conversione forzosa poi hanno di nuovo perso ancora l'ottanta per cento sulle azioni convertite è impensabile. Solo la Bce, nel richiedere una ricapitalizzazione immediata può fermare il processo: e qui non si potrà dare la colpa all'Europa di Juncker, che pure molte colpe ha. Il rifiuto di ricapitalzzare l'istituto porterebbe il rendimento dei titoli di stato a livelli molto pù alti degli attuali e per quante colpe si possano attribuire al governo precedente sulla vicenda MPS, non si potrebbe evitare parte delle responsabilità. Altro per fermare questa incoscienza non crediamo ci sia, così l'Italia si avvia verso il commissariamento. Si può certo decidere di prendere le sanzioni in nome di una fantomatica crescita del 4% ma i debiti sono in euro e quelli vanno rimborsati.     http://finanze.net/news-Monte_Paschi_Dove_la_Bce_Pu_Fermare_Questo_Folle_Decreto_Fiscale-5375.html Tue, 16 Oct 2018 07:57:00 GMT Voto Tdesco, la Germania Non Appoggerà Mai Più Governi Autarchici Baviera che si sposta decisamente lontano da posizioni estreme con un grande successo dei Verdi, che non hanno mai combinato niente ma almeno non hanno mai combnato danni. Questa è una settimana critica di negoziazioni pr l'Italia che dalle sue stesse commissioni di bilancio non trova la proposta di legge di bilancio credibile. L'idea crediamo sia quella di prolungare a lungo la negoziazione, sino a portarsi a ridosso delle prossime elezioni della Commissione, il prossimo maggio. Certo fronti autarchici di peso (non ci piace parlare di populismo, quest movimenti sono innazitutto ignoranti in materia economica, credendo di poter fare da soli in una Europa che conta sempre meno, sprattutto se frammentata) non ne mancano, in Austria, in Ungheria, in Italia. Ma se la Germania si sposta a sinistra, non hanno alcuna probabilità di influenzare i giochi politici. Crediamo, di nuovo si tratti di una grande occasione di acquisto sulla borsa americana e sui valori cinesi e coreani quotati a New York. La borsa italiana è senz'altro da evitare questa settimana, se il decreto fiscale passa vi è spazio per una caduta di almeno un altro dieci per cento e per tassi che vanno verso il quattro per cento sul decennale. http://finanze.net/news-Voto_Tdesco_la_Germania_Non_Appogger_Mai_Pi_Governi_Autarchici-5374.html Mon, 15 Oct 2018 07:47:00 GMT Def, Rinviato il Pareggio di bilancio Passa in Parlamento l'approvazione per l rinvio del pareggio di bilancio e tutto fa supporre che il Def verrà approvato a maggioranza, posto che i grillini per regolamento non possono cambare bandIera e i leghisti sono assoultamente convinti della manovra. Tria con dignità dovrebbe dimettersi, ieri non era in aula alle discussioni che riguardano più di ogni altro il suo ministero a prescindere da quello che gli dicono i suoi capi o dal timore di rimanere per strada. Ier la Bce indica la strada del commissariamento, mai toni del genere sull'Italia segno che la situazione ora è davvero seria, https://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2018-10-11/manovra-bce-italia-non-potra-essere-aiutata-fuori-un-piano-salvataggio-ue-212246.shtml?uuid=AEGOJiLG; la unica ragione possibile per portare avanti questa follia (ieri si parla anche di un' improbabile fusione FS Alitalia) è che gli esponenti di governo, come d'altra parte sembra essere il caso, siano convinti di tirare in là la discussione per si mesi sino al rinnovo della Commissione Europea, che evidentemente pensano di poter controllare nella sua prossima composizione. I tempi non sono però così lunghi e di fattori che possono portare al commissariamento ve ne sono almeno i due indicati più sopra: su Carige anch le agenzie di rating, che arrivano sempre quando le cose sono già successe, indicano ora rischio fallimento e persino gli analisti italiani isegnalano che se la banca non piazza duecento milioni di obbligazioni subito, che andrebbero certamente in pancia ad altre banche, chiude i battenti. I tassi che offrono di nuovo sui depositi banche tradizionalmente solide come Ifis fa pensare ch le banche facciano fatica ad approvvigionarsi.       http://finanze.net/news-Def_Rinviato_il_Pareggio_di_bilancio-5373.html Fri, 12 Oct 2018 07:42:00 GMT Azioni, Prima Occasione di Acquisto da Molti Anni Ora arriveranno dalla Fed segnali di minorI pressionI su tassi, dopo che eri sera sono stati bastonati da Trump che dopo la nomina di Kavanaugh alla Corte Suprema sembra più che mai in controllo. La discesa su alcune aziende con grandi fondamentali è impressionante mentre nonostante i cali recenti titoli come Tsla, Nvidia, Netflx Google rimangono estremamente sopravvalutati. Crediamo la confusione duri da ora sino al sei novembre, tempo in cui verrà reso noto se i Repubblicani mantengono il controllo delle due camere; poi crediamo in un forte rimbalzo da lì a fne anno, quantomeno sulla borsa americana. Sempre lontani da quella italiana, dove siamo in completa assenza di una strategia economica credibile, ma ancora più grave, nella competa ssenza di uomini in grado solo lontanamente di concepirla. http://finanze.net/news-Azioni_Prima_Occasione_di_Acquisto_da_Molti_Anni-5372.html Thu, 11 Oct 2018 08:02:00 GMT Carige, il Sindacato E' Bollito Mi è difficle immaginare come si possa neanche lontanamente pensare di mantenere i livelli occupazionali in un banca il cui prezzo in borsa quota al terzo decimale dopo lo zero ma che ha più probabilmente valore negativo. E soprattutto come si possano creare posti di lavoro se, vale per Alitalia, per Ilva, per la ex lLcchini, si cerca a tutti i costi di tenere in vita malati terminali per paura di perdere voti.  E il sindacato di perdere la sua base la cui età media si alza sempre di più ,nessun giovane è tutelato dal sindacato. Anche qui la politica si inventerà una soluzione di facciata, come in Ilva dove si parla di assunzioni di oltre dieci mila person, che semplicemente vengono licenziate da una parte e riassunte dall'altra. E' uno dei segni che la politica non è cambiata: gli altri due, cose fatte e rifatte nel passato fallimetare delle politiche economiche italiane, l'idea dii finanziare i buchi con misure straordinarie (la rottamazione ora sembra estesa a cinquecentomila euro) e con l'incentivazione fiscale all'acquisto dei Btp, che è una mera partita di giro.     http://finanze.net/news-Carige_il_Sindacato_E_Bollito-5371.html Wed, 10 Oct 2018 10:41:00 GMT Guerra Valutaria, le Armi Spuntate degli Stati Uniti Questa è una di due ragioni per cui ci aspettiamo una forte svalutazione del dolaro: i Cinesi lo yuan lo stanno svalutando in risposta alle minacce americane sui dazi e se, come è necessario agli Americani, si esce con una soluzione che fa fare bella fgura a Trumo ma nella sostanza non cambia nulla, lo Yuan s rafforzerà molto e il dollaro si indebolirà molto contro tutto. L'altra ragione attiene alla situazione del debito interno espresso in dollari di molte economie emergenti, ieri il Pakistan l'ultimo di una srie a chiedere l'intervento del FMI, cui gl Americani hanno promesso più risorse, ma solo perché non hanno alternative. Passati i timori per le esternazioni incoscienti dei nostri vice premier, che non otterranno nulla in Europa se non una crisi di governo se continuano su questa strada, la via del dollaro è decisamente al ribasso.   http://finanze.net/news-Guerra_Valutaria_le_Armi_Spuntate_degli_Stati_Uniti-5370.html Wed, 10 Oct 2018 08:06:00 GMT Tesla, Facebook, ora Google, per Faang Finalmente Arrivano le Verifiche Tocca ora a Google, che chiude il suo social network Google+ per problemi sull'utiilzzo dei dati. Il modello delle aziende valutate più sul potenziale sviluppo  che sui numeri reali è sempre più in crisi e porterà, in alcuni settori sta già succedendo timidamente, ad una rivalutazione in borsa delle aziende che i numeri li hanno già fatti. L'azienda che valuta più lontano dalla realtà ora è Netflix, che ogni anno fa circa il doppio di debiti rispetto agli incassi. Il debito della società è valutato da tempo a spazzatura, ma il titolo quota ancora a prezzi da delirio: come Tesla per finanziare i debiti deve provare a tenere alti i prezzi di borsa per ogni tanto vendere un pezzo dell'azienda a qualche pollo. L'uscita della scorsa settimna sulla Sec, che favorirebbe i venditori allo scoperto, tstimonia come Musk abbia terrore di un prezzo di borsa che scende, perché decreterebbe sicuro fallimento dell'azienda.         http://finanze.net/news-Tesla_Facebook_ora_Google_per_Faang_Finalmente_Arrivano_le_Verifiche-5369.html Tue, 9 Oct 2018 07:30:00 GMT Come Provare a Proteggersi, sull'Italia Vendere con delle perdite è una delle decisioni di investimento più difficile che si possa prendere ma da qui in poi va tenuto presente che qualsiasi ulteriore copertura, il def andrà avanti così se non salta il governo perché a questo punto non si possono rimangiare tutto quanto detto, per quanto irresponsabile, viene dalle tasche dei contribuenti. Tra le coperture attese vi è una ipotesi di riduzione nella deducibilità degli interessii passivi dalle banche: questo renderebbe la borsa ancora più pesante, perché le banche pesano molto sul listino. Sulla rottamazione delle cartelle, nel fine settimana scorso si possono trovare molte previsioni sui giornali, di tutti i colori politici, che stimano il gettito totale diminuirà perché quello corrente sarà senz'altro minore, dati gli impegni cui dovranno fare fronte "i rottamati". Anche continuando a massacrare i contribuenti coperture aggiuntive sono molto difficili da trovare. Ripetiamo, la prima cosa di cui liberarsi sono le polizze assicurative a gestione finanziaria, si trovano molti articoli e newsletter in cui si spiega perché. A seguire tutti i valori del comparto finanziario, a partire da banche e assicurazioni e tutte le società molto indebitate, si veda cosa sta succedendo su Astaldi. Certamente aziende come Brembo, Biesse, Diasorin sono buon valore, ma la probabilità in questo contesto che continuino a rimanerlo senza salire è elevata: qui però almeno si sa che prima o poi i propri soldi li si rivede. Il risparmio postale non è un'alternativa perché la posta coi vostri soldi investe prevalentemente in polizze assicurative. Fin tanto che questo governo permane, una recente intervista Di Maio, forse in un lapsus ha fatto intendere che il no della Commissione Europea era quasi benvenuto, probabilmente per sollecitare ancora, se ve ne è bisogno, gli istinti autarchici di una parte sempre più rilevante dell'elettorato; poiché questa commissione a maggio scadrà sembra non si preoccupano troppo del diniego europeo, forse contando su una prossima commissione con forti rappresentanze dei paesi più vicini alle posizioni italiane come Ungheria e Austria: l'Italia  così si avvicina sempre più alla Grecia di dieci anni fa. Rimanere investiti in Italia con questo scenario è una roulette russa.         http://finanze.net/news-Come_Provare_a_Proteggersi_sull_Italia-5368.html Mon, 8 Oct 2018 08:55:00 GMT Giornata Decisiva per la Direzione del Dollaro Oggi si vedrà se la politica di dazi ha ffetto positivo sul deficit commerciale (in caso contrario effetto negativo sul dollaro, rimaniamo convinti che solo una divisa più debole può migliorare la bilancia commericiale americana, almeno per i prossimi due anni) e se la occupazione,come previsto continua a migliorare. Dal lato europeo non è più l'Italia il fuoco ma l'inizio di una tendenza al rialzo sul rendimento de bund decennali, apparentemente i dat di crescita, almeno quelli tedeschi lo giustificano, forse anche a colmare la differenza abissale con i rendimenti raggiunti sul bund. Sarà una giornata di volatilità ma rimaniamo convinti, soprattutto se i tassi sul bund iniziano a salire, che la tendenza sia per un dollaro in forte indebolimento. http://finanze.net/news-Giornata_Decisiva_per_la_Direzione_del_Dollaro-5367.html Fri, 5 Oct 2018 08:27:00 GMT Usa, Tassi al 3,2%, Mai Tanta Differenza con la Germania Ieri dati sull'inidce dei servizi, non è chiaro perché proprio quelli, spingono il decennale americano al 3,2% ma soprattutto innesscano aspettative di un quarto aumento nei tassi quest'anno e di tre ulteriori aumenti l'anno venturo. Il dollaro in serata ha una ulteriore accelerazione che rteniamo del tutto insostenibile. Oggi vedremo se esce qualche dato sul denominatore dell'equazione deficit/Pl in Italia, sino ad ora il governo ha rifiutato di dare i dati di Pil tendenziale. Una quadra così non si trova e l'euro rimane sotto pressione sintanto che non si esce con un piano credibile. Ma le aspettative sono troppo ottimistiche negli Stati Uniti e a questo punto troppo pessimistiche sull'esito della soluzione italiana. Nessuno andrà alla rottura anche s viè chi specula su un piano della Lega di far saltare l banco e rcompattare un governo di centrodestra. http://finanze.net/news-Usa_Tassi_al_3_2_Mai_Tanta_Differenza_con_la_Germania-5366.html Thu, 4 Oct 2018 07:10:00 GMT Italia, Probabile Sollievo Sino ai Testi Definitivi Ognuno dice la sua e Cnte, non sapendo bene come, davvero la cultura economica dell'uomo è insufficiente, sostiene che verranno presentate delle cifre a Bruxelles che mostrino una decrescita del rapporto di indebitamento. Sospettiamo fortemente che questo avverrà con la presentazione di cifre fantasmagoriche sulla crescita del Pil previsionale, ed è probabile che un pezzo di queste panzane la Ue le dia per buone, nessuno vuole uno scontro frontale. L'esito, la crescita non verrà mai, probablmente ci si troverà con la UE su una cifra di deficit intorno al 2,2%, i tassi rimarranno elevati e nel giro di un po di anni il debito sarà dIventato insostenibile. Ma tant'è ai mercati finanziari  e alla politica  interessa piùl la prima pagina dei giornali del vero andamento dell'economia http://finanze.net/news-Italia_Probabile_Sollievo_Sino_ai_Testi_Definitivi-5365.html Wed, 3 Oct 2018 08:02:00 GMT Solo i Risparmiatori Possono Far Ragionare Questo Esecutivo Siamo tornati allo spead di qualche mes fa e se non si fa marcia indietro completa sul Def, ma succede solo se il governo cade e non si vede come, a meno di una fuoruscita di massa di parlamentari (quelli dei Cinque Stelle però non possono per regolamento andare da un'altra parte, possono solo rimettere il loro incarico da parlamentari e quelli della Lega sono belli convinti) altrimenti  anche se non si torna ai tassi del 2011, il debito è fuori controllo al tre per cento sul decennale.Il debito scende quando il costo del servizo del debto unito al defcit è inferiore alla crescita del Pil. A questo livelli bisognerebbe che l'Italia crescesse tra il quattro e il cinque per cento e già le previsioni di Savona al tre per cento sono pura fantasia, peché questa è una manovra depressiva. Se la gente in massa smettesse di comprare polizze assicurative i tassi schizzerebbero a livelli 2011 per qualche tempo e questo obbligherebbe questo gruppo di superficali a rimangiarsi una bozza di legge di stabilità stupida e irresponsabile. Altro non cìè. http://finanze.net/news-Solo_i_Risparmiatori_Possono_Far_Ragionare_Questo_Esecutivo-5364.html Tue, 2 Oct 2018 13:30:00 GMT Aumento di Gas e e Elettricità, Almeno Cinque Milardi Siamo al solito gioco, quello che qualsiasi governo fa, gli ottanta euro sono un buon esempio, cioè di dare con una mano e togliere con l'altra. I rincari pesano ugualmente sui poveri e sui ricchi dunque anche sui ricettori potenzial del reddito di dignità. Sui quaranta miliardi di finanziaria, nelle intenzioni del governo, ventisette vengono da maggior debito, tredici da maggiori entrate. Cinque arrivano, seppure indirettamente da qui, gl altri otto verranno dalla "pace fiscale". Poi siccome la UE non accetterà ventisette milairdi (diciamo che ne accetti quindici) di maggior debito si intensificerà la caccia all'untore, tra le Partite Iva per reperire ulteriori soldi. L'epoca del renzismo è stata per molti versi disastrosa e demagogica, ma questo è in assoluto il peggior programma di governo, sul piano economico, del dopoguerra. http://finanze.net/news-Aumento_di_Gas_e_e_Elettricit_Almeno_Cinque_Milardi-5363.html Mon, 1 Oct 2018 08:18:00 GMT Deficit al 2,4%, Fiato all'Irresponsabilità Sui primi venti miliardi lo stato negozierebbe con Bruxelles (impossibile con il nostro livello di stock di debito su Pil) tra l'altro sulla base di un rapporto calcolato su un Pil tendenziale, appena rialzato nelle previsioni da Istat, sempre meno al servizio dei numeri e sempre più della politica (solo due giorni dopo le stime al rialzo di Istat al 1,6% sono arrivate le stime al ribasso di Confcommercio al 1,1%, almeno uno dei due non sa fare dunque i calcoli oppure li trucca). Sugli altri venti miliardi, caccia all'untore, generalmente le Partite Iva che sicuramente riceveranno montagne di cartelle sulla base degl spesometri, procedue demenziali impossibili da compilare costruite alternativamente o da incompetenti o per indurre volutamente in errore. La cosa più tragica è che però questo atteggiamento irresponsabile cui ha provato a opporsi Tria, che francamente non capiamo perché rimanga al suo posto, speriamo per non trasmettere all'esterno il senso di totale sfascio, scatena il plauso degli elettori perché evoca un orgoglio nazionale malrisposto, cui la politica fece già ricorso nel Ventennio invocando una impossibile autarchia.     http://finanze.net/news-Deficit_al_2_4_Fiato_all_Irresponsabilit_-5362.html Fri, 28 Sep 2018 08:32:00 GMT Corte Suprema Americana, Politica Mai Così in Basso Una donna che accusa di stupro, trentasei anni dopo, il candidato nominato alla vicepresidenza della Corte Suprema, a suo tempo accusatore di Clinton nel caso di Monica Lewinsky e le due parti che in aula che giurano una il contrario dell'altra. Certo il periodo in cui cade questo dibattito in aula, forse il più disgustoso della storia di queste sarabande mediatiche è sospetto: una mancata elezione di Kavanaugh porterebbe con ogni probabilità i Democratici a guadagnare terreno in vista delle elezioni di metà mandato. Se la donna dice la verità certo è sacrosanto che lo faccia, ma perché non lo abbia fatto prima, comunque Kavanaugh è una figura pubblica da molto, qualche sosptto lo crea. Il dollaro si è rafforzato ieri, segno che i cambisti pensano che se i Democratici ritornassero a pesare sulla scena politica, abbandonerebbero le poltiche dei dazi e dunque favorirebbero la rivalutazione della divisa americana. Se questa cosa finirà invece con la nomina di Kavanaugh, probabile forte indebolimento del dollaro e scarse possibilità per i Democratici di riconquistare una delle due Camere a novembre.   http://finanze.net/news-Corte_Suprema_Americana_Politica_Mai_Cos_in_Basso-5361.html Fri, 28 Sep 2018 07:11:00 GMT Legge di Bilancio, Verso un Pessimo Epilogo Hanno sicuramente impatto positivo sugli elettori, per oltre il sessanta per cento trascinati in questo autarchsmo di altri tempi, gli strill dei due vice premier sulla sovranità dell'Italia ma i paragoni con la Francia, per quanto la politica di Macron in campo economico stia dando pessimi risultati, sono del tutto impropri: il rapporto tra stock di debto e Pil in Francia è di circa trentacinque punti percentuali più basso che in Italia e non richia la traiettoria esplosiva del nostro https://tradingeconomics.com/france/government-debt-to-gdp. C'è probabilmente calcolo politico ma estrema ignoranza: l'italia non può che trovare opposizione in ambito UE a una finanzaria scellerata: il governo può vincere il consenso degli elettori soprattutto in caso di rifiuto di Bruxelles ma sta portando l'Italia su una strada di non ritorno. Nel programma economico di governo vi erano alcuni elementi difendibili ma il modo in cui la manovra economica si sta declinando la rende la peggiore dai lontani anni settanta, quando i tassi viaggiavano a due cifre. http://finanze.net/news-Legge_di_Bilancio_Verso_un_Pessimo_Epilogo-5360.html Thu, 27 Sep 2018 08:35:00 GMT Europa, Gioco Pericoloso sul Petrolio Il Folgio titola intelligentemente  https://www.ilfoglio.it/economia/2018/09/25/news/leuropa-vuole-finanziare-liran-scontrandosi-con-un-risoluto-trump-215576/ stamane su un possibile sostegno dell'Europa all'Itan nella corsa del petrolio, al massimo da quattro anni. Trump si schiera evidentemente dall'altra parte perché il deficit commerciale americano dipende largamente dalle importazioni di petrolio. L'America, con l'avvento dello "shale oil" (promosso silenziosamente da Obama nei suoi mandati) sarebbe sì autotosufficiente sul piano energetico ma cresce la consapevolezza delle devastazioni ambentali che le tecniche di estrazione per frattura da scisto o "frackng" implicano. Noi dalla Russia impartiamo e davanti ad una Legge di Stabilità fragile che si fonda sulle fantasie ignoranti dell'esecutivo manca solo un aumento permanente delle fonti energetiche.   http://finanze.net/news-Europa_Gioco_Pericoloso_sul_Petrolio-5359.html Wed, 26 Sep 2018 08:51:00 GMT Tassi Americani, Domani un Altro Rialzo Come al solito la reazione sui cambi dipenderà dal linguaggio utilizzato da Powell: senz'altro i dati economici sono buoni e migliori delle attese della Fed ma ci immagineremmo che venga fatto un forte richiamo alle poltiche sui dazi dell'amministrazione americana, enfatizzando il suo potenziale recessvo. Se così sarà possiamo vedere il dollaro a breve a 1,2 contro euro http://finanze.net/news-Tassi_Americani_Domani_un_Altro_Rialzo-5358.html Tue, 25 Sep 2018 06:39:00 GMT Oro, un investimento Defunto, Forse per Sempre Sarebbe il più grande gruppo del settore ed è probabilmente l'unico modo di sopravvivere: ambienti iperinflazionsitici, con la progressiva robotizzazione del lavoro non ne vedremo più e la quantità di moneta in circolazione, dopo i vari interventi delle banche centralì è un multiplo infinito del valore delle rserve auree: qulche nostalgico ogni tanto propone di reintrodurre la convertibilità dell'oro ma in un mondo con questa massa monetaria è completamente impraticabile. Sul piano degli scenari, l'oro sale se si avverano qulle due condizioni sopra citate: la probabilità che accada in futuro è quasi nulla. http://finanze.net/news-Oro_un_investimento_Defunto_Forse_per_Sempre-5357.html Mon, 24 Sep 2018 04:59:00 GMT Euro Dollaro, Lo Scenario è Cambiato e la Bce Non Conta Più Nulla Prima voci su un eventuale accordo tra Gran Bretagna e UE sui termini della Brexit (la nostra sensazione è che entrambe le parti continueranno a fare melina per compiacere gli elettori ma nello stesso tempo non fare assolutamente nulla), poi i dati sulla fiducia americana a spingere le borse e curiosamente indebolire il dollaro. La verità è che inizia a prendere piede la sensazione che tutta qusta cosa sui dazi sia irrealizzabile (un po' come in italia sono irrealzzabli le misure del governo): se gli Stati Uniti non possono imporre dazi in settori strategici allora provano a indebolire l dollaro per favorire le esportazoni. Dall'altra parte dell'oceano, con un Draghi già con la testa al prossimo lucrativo incarico, probabilmnte privato (la Lagarde ha già declinato interesse per cariche in ambito istituzionale europeo, può guadagnare di più in un qualche banca d'investimento) la Bce subisce sistematicamente la capacità degl Americani di indirizzare i cambi.  La probabilità di vedere il dollaro sopra 1,2 contro euro è alta e aumenterà ad ottobre con la riduzione nel programma di acquisto titoli di stato. E con i tassi italiani destinati tornare verso il tre per cento, finita questa tornata concilitoria di Tria, sempre più isolato. La "pace fiscale" avrà effetto depressivo sulla crescita del Pil: il fisco quando il Tesoro non sa cosa fare manda cartella un pò a tutti e il cttadino non ha grande possibilità di difendersi.   http://finanze.net/news-Euro_Dollaro_Lo_Scenario_Cambiato_e_la_Bce_Non_Conta_Pi_Nulla-5356.html Fri, 21 Sep 2018 08:11:00 GMT Carige, i Conti Non Tornano Pochi giorni fa uscita la notizia che le sofferenze bancarie nette in carico al sistema sarebbero oramai ridotte a quaranta mliardi, nessuno si preoccupa di notare la differenza tra cartolarizzazione ed effettiva cessione. A luglio dell'anno scorso Carige aveva annunciato di aver cartolarizzato poco meno di un mliardo di sofferenze, poi però ricomprate dallo stesso gruppo al 33% del valore https://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2017-07-07/carige-cede-npl-938-milioni-063747.shtml?uuid=AExEXWtB Chi avrebbe potuto comprare queste sofferenze dal veicolo di cartolarizzazione sopra il 33% (i prezzi veri sul mercato sono per meno della metà) non è dato di sapere e probabilmente la vendita non è andata a buon fine http://www.repubblica.it/economia/affari-e-finanza/2016/10/31/news/carige_la_bce_detta_i_tempi_per_le_sofferenze-151056345/ Attenzione dunque quando leggete che una banca ha "ceduto" sofferenze: spesso sono carolarizzate e ricomprate dall'istituto a un prezzo gonfiato; non trovano quindi poi facilmente compratori       http://finanze.net/news-Carige_i_Conti_Non_Tornano-5355.html Thu, 20 Sep 2018 09:33:00 GMT Tesla, L'inchiesta Formale Cambia il Volto della Borsa Americana Il titolo perde molto poco in borsa ieri rispetto alla portata della notizia, segno che vi sono molti interessi a che la società rimanga l'icona che è diventata: non a caso ieri Musk ha annunciato una missione di SpaceX che porterebbe nel 2023 sette uomini sulla luna, sei dei quali artisti in cerca di ispirazione; com sempre quando arrivano brutte notizie l'attenzione viene indirizzata altrove. Lo stesso Trump con cui fino a qualche mese fa Musk stringeva rapporti stretti è interessato a che la nave non affondi: il rilancio promesso dell'industria automobilistica americana deve passare da qualche testimonial. Siamo pertanto dell'idea che l'investigazione verrà presto messa a tacere ma i problemi finanziari e di sviluppo di Tesla rimangono. Ci sembra sia giunto il momento dunque di una forte rotazione del mercato, fuori dai tioli tecnologici e in valori con buoni fondamentali, tanto penalizzati nel corso degli ultimi mesi.  http://finanze.net/news-Tesla_L_inchiesta_Formale_Cambia_il_Volto_della_Borsa_Americana-5354.html Wed, 19 Sep 2018 04:50:00 GMT Dazi Usa-Cina, Nuovi Aumenti, Anzi Forse No I nuovi dazi che partirebbero dal 24 di settembre nei confronti della Cina riguarderebbero circa duecento mliardi di merci  (escludendo però i prodotti elettronici, segno che Trump è sotto scacco dalle grandi lobby dei gruppi tecnologici) con percentual ridotte per dare modo ai Cinesi di trovare un accordo. Lo scenario di un non accordo vedrebbe  i dazi estesi a tutti i cinquecento miliardi di merci importate ogni anno dalla Cina e al venticinque per cento; uno scenario che precipiterebbe gl Stati Uniti in una stuazione di stagflazione e che evidentemente non è percorribile. Possiamo senz'altro sbaglarci ma siamo propensi a credere che nel G20 di questo prossimo fine settimana si raggiunga un accordo che eviti l'avvio dell'ulteriore programma di dazi e ponga le basi per un forte rialzo delle borse da qui alle elezioni di metà mandato in America. Se così fosse, è probabile che accadrebbe in uno scenario di tassi americani e dollaro al ribasso. La prma reazione sul mercato dei cambi sembra confermare questo scenario http://finanze.net/news-Dazi_Usa_Cina_Nuovi_Aumenti_Anzi_Forse_No-5353.html Tue, 18 Sep 2018 06:21:00 GMT Unilever, Deutsche Bank, la Bce Preme per il Trasferimento Sembrava che finalmente la strada per una accordo fosse spianata, ma prima i Labursti si oppongono a Brexit poi arrivano le pressioni della Bce su Deutsche Bank per spostare la sede. Dove la Bce non arriva sono gli azionisti industriali, nel caso di Unilever olandesi, a spingere nella medesima direzione; il prcesso non è evidente perché nelle società industriali vi è forte la presenza di investitori finanziri, in questo caso Aviva, compagnia di assicurazione britannica che si oppone al progetto. Il risultato, altri probabili mesi di confusione: è una questione di soldi e non di prinicipi e le due parti spingono ognuna nella propria direzione. http://finanze.net/news-Unilever_Deutsche_Bank_la_Bce_Preme_per_il_Trasferimento-5352.html Mon, 17 Sep 2018 08:36:00 GMT Turchia, il Rialzo Non Basta Rialzo di seicento punti base che non basta a portare la lira turca sotto al livello ritenuto critico da molti analisti per consentire alle banche turche di ripagare i loro debiti in dollari. Oltre a motivi fondamntali ieri si èmassistito ad uno scontro, che molti analaisti hanno ritenuto falso, tra Erdogan e la banca centrale. Da una parte Erdogan ansioso di dimostrare che non si è in dittatura  dall'altra parte l banchiere centrale, suo parente, che escludendo un intervento del Fondo Monetario ha fatto il minimo sindacale ma il massimo che Erdogan gli concedeva. A qusto punto è facile che la Turchia piombi n una pesante recessione che renderà la retorica del dittatore turco ancora più infiammata. I rendimenti sembrano interessanti ma se il dollaro non si svaluta moltissimo oi tassi non scendono in America, e ci sembra improbabile, i tassi devono salire ancora molto per non vedere un uleriore tonfo della divisa. http://finanze.net/news-Turchia_il_Rialzo_Non_Basta-5351.html Fri, 14 Sep 2018 07:31:00 GMT Guerra Dazi, Molto Vicini alla Fine Oramai i mercati sono unicamente guidati dalla psicologi,a molto interessante l'intervento di Bernank che guardando indietro indica nel panico sulle banche il prinicipalemotore della grande crisi finanziaria. La notte scorsa sono stati diffusi i dati sull'occupazione australiana, molto fort,i a dimostrare che uno dei principali fornitori della Cina di effetti sulla economia reale non ne vede. I dazi imposti dalla amminsitrazione americana sono sostanzialmente confinati al settore dell'acciaio di cui gli Stati Uniti importano molto poco dlla Cina. Dopo che la Lagarde ha allarmato indicando in queste dispute la prinicipaie causa per la crisi di Turchia e Argentina (ma il vero responsabile è il debito di questi paesi denominato in dollari in un momento in cui i tassi di nteresse hanno riniziato a salire, semplcement eil Fondo Monetario preferirebbe non intervenire) arrivano i tentativi di Mnuchin di trovare un compromesso con la Cina, cosa su cui sembra sia allineino la maggior parte dei Repubblicani. Ci attendiamo dunque che continui il rimbalzo del dollaro australiano e che piano piano le borse più falcidiate, Australia, Cina, Corea, intraprendano la via per un corposo rimbalzo. Mai come nell'ultima settimana vi siano occasioni per sfruttare anche se selettivamente un rimbalzo in queste aree sul mercato americano dove a parte le solite Faang vi sono titoli con ottimi fondamentali che nelle ultime settimane hanno perso il venti o il trenta per cento. http://finanze.net/news-Guerra_Dazi_Molto_Vicini_alla_Fine-5350.html Thu, 13 Sep 2018 07:29:00 GMT Gestioni Separate a Capitale "Protetto" Mai Così Rischiose Non è più possibile sulle nuove polizze "garantire" un capitale  (non lo è mai stato ma sino al 2016 con i tassi che scendevano le polizze rendevano, sempre meno di un titolo di  stato ma rendevano) ma in questi ultimi anni ne sono state vendute moltissime. La formula tipica è quella della gestione separata: i fondi del cliente entrano nel bilancio della compagnia ma nel bene e nel male sono separati dal passivo della compagnia: se la compagnia fallisce il cliente riprende i suo soldi, se la polizza"garantita" scende di valore la compagnia non risponde con le riserve matematiche. Il massimo che una compagnia storicamente poteva "garantire" era la restituzione del capitale meno i premi pagati, su dieci anni con un uno per cento medio di costo, la "garanzia" poteva al massimo arrivare al novanta per cento. Gli argomenti di vendita, la deducibiltà del premio (diciannove per cento), la esenzione dalla imposta di successione e la impignorabilità e insequestrabilità. La deducibilità è un vantaggio se la polizza rende e queste polizze sono tutte destinate a perdere. La esenzione è un vantaggio solo se la sottoscrizione è superiore a un milione di euro perché sino a un milione qualsiasi investimento è esente verso gli eredi di legittima. Si potrebbe obiettare che così si possono lasciare soldi a beneficiari diversi ma non è vero perché le polizze non possono ledere la legittima: per lasciare soldi agli eredi non di legittima bisognerebbe che la polzza fosse di diversi milioni, uno per ogni erede e la rimanente parte in esenzione. Perché questo vantaggio fosse concreto bisognerebbe avere sottoscitto una plizza diciamo di almeno tre milioni (ipotizzando che la quot disponibile sia di un terzo). Impignorabilità e insequestrabilità non valgono in caso di azioni penali, dunque sono false garanzie. Ma come mai allora le polizze godono di questi benefici apparenti a differenza dell'investimento diretto e perché le reti le spingono tanto? La prima ragione è che non essendo classificate come prodotti fnanziari i costi non sono trasparenti a differenza di quanto altrimenti imporrebbe Mifid2: il sottoscrittore non sa quanto paga. La seconda è che quasi tutte prevedono una penale nel caso di rimborso nei primi quattro o cinque anni: la stessa pratica è vietata nei prodotti finanziari ma così una volta che il cliente è dentro, non vuol pagare la penale quindi non esce più. La terza è che il cliente non vede le perdite: i titoli (che sono quasi esclusivamente titoli di stato o assimilabli) vengono sempre riportati al costo e il rendimento annunciato è quello della cedola, non quello vero. Dunque se ad esempio a maggio di quest'anno un cliente avesse sottoscritto una polizza che investe in BTP a quindici anni, avrebbe dalla compagnia una quotazione di un rendimento di circa il due per cento ma non si accorgerebbe che intanto il titolo ha perso il dieci per cento: in realtà ha fatto meno otto ma la compagnia gli dice che ha fatto il due. Ma perché la normativa consente questa manipolazione? Perché il Tesoro ha bisogno di piazzare ttoli di stato. Le polizze sono obbligate ad investire più del novanta per cento in questi strumenti che vengono considerati a rischo zero dunque non assorbono capitale della compagnia: non potrebbero contenere altro. nell'ultimo anno il portafoglio di titoli di stato delle banche si è gonfiato https://www.milanofinanza.it/news/titoli-di-stato-in-pancia-a-banche-italiane-al-top-da-oltre-un-anno-201809111113378886 per effetto dei minori interventi della Bce ma oltre non può andare: il Tesoro deve dunque trovare il modo di piazzare titoli ai privati: in questi giorni si è parlato addirittura di piani di accumulo in titoli di stato esenti: una idea demenziale che leverebbe ancora risorse alle aziende, soprattuto a quelle quotate. L'altro modo sono le polizze. Se si prova a argomentare su questa linea con un sottoscrittore di queste polizze quasi inevitablmente la risposta è che nel suo caso è diverso. Si accorgerà di come stanno le cose solo quando la polizza scadrà o se, caso rarissimo, deciderà di rimborsarla anticipatamente: o se ne accorgeranno i suoi eredi se la polizza non ha scadenza. Nel frattempo avrebbe fatto molto ma molto meglio con questi soldi a comprare un BTP e a dimenticarselo per sempre: il rischio è uguale, ma almeno non paga le commissioni alla compagnia.     http://finanze.net/news-Gestioni_Separate_a_Capitale_Protetto_Mai_Cos_Rischiose-5349.html Wed, 12 Sep 2018 07:15:00 GMT Il Bastone e la Carota Solo pochi giorni fa pesanti accuse al leader nordcoreano oggi grandi segnali di distesa: un uomo di settnat'anni il Presidente degli Stati Uniti usa tecniche negoziali care agli adolescenti. Crediamo lo stesso avverrà con la CinA per le ragioni discusse nella scorsa newsletter. Da qui alle elezioni di metà mandato non è da escludere un forte rialzo dei mercati azionari, la retorica dell'amministrazione americna, in questo gioco al buono e il cattivo si intensificherà nelle settimane a venire. http://finanze.net/news-Il_Bastone_e_la_Carota-5348.html Tue, 11 Sep 2018 08:22:00 GMT Brexit, Speriamo Questa Volta Sia Vero Voto popolare e promesse agli elettori sono sempre più spesso disattese e siamo piuttosto scettici che le affermazioni riportate dal quotidiano inglese portino davvero a una chiusura della trattativa. L'ostacolo principale viene proprio dalla UE, cui la May ha offerto venti miliardi per chiudere, contro i cento richiesti. E'probabile si assista a un balzo della sterlina nelle prossime settimane: se questa sia o meno la volta di un accordo, diremmo di no ma speriamo di sbagliarci, questo stallo non giova a nessuna delle parti. Obbligazioni in sterlina interessanti http://finanze.net/news-Brexit_Speriamo_Questa_Volta_Sia_Vero-5347.html Mon, 10 Sep 2018 07:46:00 GMT Emergenti, Ottimo Giorno Per Costrure un Portafoglio Dollaro australiano a livelli incredibilmente bassi contro euro e borse asiatiche, in prticolarel Sud Corea, che scontano il peggiore degli scenari: nuove tensioni con il Nord Crea, innalzamento della guerra commerciale, n particolare con la Cina. Di nuovo pensiamo che Trump abbia al massimo poco più diun mese per ulrlare così forte, sino appunto a poco prima delle elezioni di metà mandatao (previste per il sei novembre prossimo). Poi nei confronti dell'Asia la pressione diminuirà perché gli Stti Uniti non possono fare a meno delle importazioni da quell'area. Ottime occasioni in particolare sul Sud Corea e la Cona sempre su aziende quotate a New York http://finanze.net/news-Emergenti_Ottimo_Giorno_Per_Costrure_un_Portafoglio-5346.html Fri, 7 Sep 2018 09:11:00 GMT Ilva, un' Altra Burla Alla fine Di maio ottiene trecento persone in più di quelle già previste nel piano di Calenda (entro il 2022), ma rimane un piano che non ha nessun  requisito per diminure i livelli di inquinamento http://www.tarantobuonasera.it/news/cronaca/749912/se-lilva-chiude-rischio-tsunami. Oramai paese di campioni mediatici alla ricerca di successi elettorali basati su promesse vane. http://finanze.net/news-Ilva_un_Altra_Burla-5345.html Thu, 6 Sep 2018 10:28:00 GMT Seagate Technology, Prezzo 49,4 Nel giorno in cui Amazon supera i mille miliardi di dollari di captalizzazione arriva il giudizio negativo di un broker su Seagate, tra i prinicipal operatorimondiali nello stoccaggio dati. Nessuno guarda più i bilanci e sarà così sin tanto che sarà chiaro che il periodo del denaro facile da parte delle banche centrali è finito: per vedere emergere i fondamentali delle aziende potrebbe volerci un anno. Qui il ragionamento, superficiale, è che se Amazon cresce nel mercato del cloud vi è meno spazio per queste aziende: il ragionamento è tanto superficiale come quello che il mercato fa su Mc Kesson nel campo della distribuzione farmaceutica: se Amazon entra sul mercato allora gli altri scompaiono. Ma se Amazon entra nel mercato di farmaceutici eventualmente i problemi li hanno le farmacie, tipo Walgreens, Amazon i farmaci continuerebbe a comprarli da McKesson. Così nello stoccaggio dati: nessuno mette dati sensibili, per esempio gli studi clinici su un farmaco in sviluppo, su cloud: il mercato dello stoccaggio dati è tutt'altro che morto. A nove volte gli utili Seagate è davvero grande valore: se il mercato se ne accorge tra un mese o tra un anno questo non lo sappiamo.   http://finanze.net/news-Seagate_Technology_Prezzo_49_4-5344.html Wed, 5 Sep 2018 09:47:00 GMT Borse, Qualche Buona Occasione (Anche in Italia) Ieri segni evidenti che dalla prossima Legge di Stabilità sforamenti dei parametri di debito non ne possono uscire. Il Movimento Cinque Stelle è superato nei sondaggi di qualche punto dalla Lega dalla Lega dunque deve al più presto mettere a segno una vittoria mediatica e lo scontro con l'Europa è una sconfitta sicura; forse una possibilità dalla trattativa sull'Ilva che contiuerà a licenziare le stesse persone ma dove Mittal promette maggior rispetto ambientale. La nuova forza del dollaro e questo clima di preoccupazione generalizzata, dalla Turchia all'Argentna sino alla guerra sui dazi, pongono le premesse per una setitmana di alta volatilità. Su ribassi cercheremo di coglere alcune possibilità, in particolare al portafoglio mondiale, emergenti e Italia. http://finanze.net/news-Borse_Qualche_Buona_Occasione_Anche_in_Italia_-5343.html Tue, 4 Sep 2018 09:14:00 GMT Emergenti, Non Sono Tutti Uguali Templeton la casa di gestione più esposta all'Argentina con perdite che apparentemente superano il miliardo di euro https://www.ft.com/content/72cfe34c-aecc-11e8-99ca-68cf89602132. Certo non ininfluente la spinta di Mobius, gestore storico dei mercati emrgenti, personalità variopinta che ebbi modo di conoscere una quindicina di anni fa presso la sede dell'azienda, a Nassau: una di quelle figure di "guru" della finanza, per cu nel moderno mondo governato dalla banche centrali vi è sempre meno spazio. La casa contava sull'annunciato intervento del Fondo Monetario, poi ritardato dalla Lagarde, ma riteniamo che, come descritto nella Newsletter di sabato scorso, mettere sessanta/ottanta milirdi di dollari qui (diciamo il dieci per cento della dotazione del fondo) scateni le reazioni di chi al fondo contribuisce senza ricevere nulla in cambio, in particolare alcuni paesi asiatici. Al minimo storico, oltre la lira turca anche la moneta indonesiana, mentre si assiste ad un lieve recupero del reais. Sembra che gli investitori inizino a fare delle distinzioni tra rischi veri e rischi psicologici. Non è senz'altro vero per il dollaro australiano, al minimo contro euro da molto tempo. La debolzza della divisa in particolare degli ultimi due giorni è del tutto ingiustificata e ci aspettiamo, come nel caso della sterlina la scorsa settimana, un veloce rimbalzo già a partire dai prossimi giorni. Oggi con la borsa americanA chiusa per il Labour Day assisteremo probabilmente ad una giornata puttosto incolore, sia in Europa che sulle altre piazze.   http://finanze.net/news-Emergenti_Non_Sono_Tutti_Uguali-5342.html Mon, 3 Sep 2018 08:50:00 GMT Missione Cina, a Caccia di Investitori in Btp Non è assolutamente da scartare l'iniziativa di Tria di cercare di attrarre i Cinesi sul debito pubblico italiano ma certo non possiamo farlo mentre prevediamo misure economiche che peggiorano le finanze pubbliche. Oggi probabilmente il giudizio di Fitch sull'Italia sarà interlocutorio, queste agenzie sono mediamente pagate da chi le giudica e non si azzardano ad innescare un processo casomai abbandonano il carro quando è chiaro che non può salvarsi. Fuori dalla attuazione del contratto di governo, ma già si vede che le misure di sgravio sulle imprese (limitate alle 4.0) e il modo in cui è concepito i l reddito di dignità ( a cui forse potranno accedere in qualche centinaio di persone) sono concepite per rispettare formalmente il contratto ma poi renderlo sostanzialmente inapplicato.  I Cinesi se ne renderanno senz'altro conto ma un eventuale impegno vedrebbe con ogni probabilità azioni di rappresaglia da parte dell'amministrazione americana e in ogni caso non può essere concepito prima della approvazione della Legge Finanziaria per il prossimo anno da parte di Bruxelles   http://finanze.net/news-Missione_Cina_a_Caccia_di_Investitori_in_Btp-5341.html Fri, 31 Aug 2018 09:44:00 GMT Argentina e Turchia, Due Casi Collegati Sono diversi i fronti su cui il Fondo Montario Internazionale potrebbe bruciare più di metà dei suoi mezzi in poco tempo. Di qui il ritardo, nononstante gli annunci della Lagarde di qualche mese fa, nel concedere fondi all'Argentina. Il fronte turco è molto più grave per le conseguenze geopolitiche e con un Pil di circa ottocento miliardi e metà dell'esposizione delle banche a divise estere stimiamo che un salvataggio ammonterebbe almeno a duecento miliardi.  Naturalmente Erdogan lo rifiuta sdegnosamente ma tanti altri aiuti dai nuovi alleati Oman, Russia e Iran non ne possono arrivare. Rimarrebbe la unica soluzione possibile, ma questo implicherebbe la rimozione di Erdogan e probabli disordini civili. Vi è poi il Venezuela, con milioni di persona in fuga, sempre più rigettate dalle autortà di frontiera. Il Brasle ha senz'altro una situazione politica incerta e un alto tasso di corruzione ma l'economia è molto più solida di quella di qualsiasi altro di questi paese. In settimana aggiugneremo obbligazioni in Reais al portafoglio obbligazionario   http://finanze.net/news-Argentina_e_Turchia_Due_Casi_Collegati-5340.html Thu, 30 Aug 2018 08:53:00 GMT Sterlina, Grandi Opportunità di Acquisto L astragrande maggiornaza dei parlamentari britannici, spsso espressioni di lbby internazionali non vogliono l'uscita dlla Gran Bretagna ed è chiaro che in Europa le conseguenze sul bilancio comunitario sarebbero pesanti: http://www.ilsole24ore.com/art/mondo/2018-08-09/nella-bei-post-brexit-rischio-minori-risorse-italia-e-spagna-223307.shtml?uuid=AEIe7NZF Risultato, quello che avrebbe moltosenso dal punto di vista dei cittadni britannici verosimilmente verrà bloccato e per sempre dalla politica. Le valutazioni della sterlina a questi livelli non hanno senso, la Gran Bretagna va meglio dell'area euro sia sul piano della crescita che int ermini di inflazione spint dai consumi http://finanze.net/news-Sterlina_Grandi_Opportunit_di_Acquisto-5339.html Wed, 29 Aug 2018 08:55:00 GMT Accordi Bilaterali, Ottimo Per il Messico E' la cosa più intelligente in materia economica che l'amministrazione americana ha concepito: la fine degl accordi multilaterali, dove tutti litigano con tutti e l'nizio delle contrattazioni bilaterali. In pochi hanno realizzato che questo sancisce, almeno fintanto che dura questa amministrazione, la fine delle organizzazioni sovranazionali. Certo solo grandi potenze come gli Stati Uniti o la Cina si possono permettere di superare gli accordi multilaterali ma quanto succede in Europa, da Brexit alle inutili discussioni sul bilancio UE innescate da Di Maio, dimostra che anche dove rimangono in vita si litiga e basta. Il Messico ne esce sicuramente in una posizione migliore di quanto le discussioni sui muri della campagna pre elettorale avess fatto immaginare. Grande perdente ci sembra il Canada che tradizionalmente esporta prodotti agricoli e petrolio verso gli Stati Uniti.   http://finanze.net/news-Accordi_Bilaterali_Ottimo_Per_il_Messico-5338.html Tue, 28 Aug 2018 09:14:00 GMT Italia, Inutile Discutere su Bilancio Ue http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2018-08-24/l-italia-versa-all-ue-2-miliardi-piu-quanto-riceve-ma-germania-quasi-9-203356.shtml?uuid=AEyrk9eF, su questa base evidentemente si fonda l'idea del Presidente del Consiglio di non votare il bilancio UE. Come ricorda l'articolo, l'Italia raggiunse il picco, come contribuente netto al bilAncio UE, nel 2011, quando Monti decise di schierare l'Italia tra quelli che aiutavano le banche degli altri, in particolare le spagnole invece che occuparsi del sistema interno. La Spagna continua a ricevere fondi dall'Europa nonostante abbia una situazione di debito pubblico molto migliore dell'Italia. Tra i paesi in cima alla lista vi è la Gran Bretagna, l'esatto motivo che portò la maggioranza dei cittadini britannici a votare per Brexit e che oggi con tutti gli artifici possibili la UE cerca di ostacolare. Semmai andrebbero ridiscussi i criteri di allocazione del Bilancio UE, non approvare il bilancio, ma rimarrà crediamo solo una minaccia, è una mossa infantile. Bruxelles ha proposto  alcune settimane fa di indennizzare l'Italia con tre miliardi per i migranti che riceve, proposta rifiutata dall'esecutivo. Molto di più è difficile ottenere perché questa è la quota parte dei fondi distratti dall'Europa dell'est, in particolare dall'Ungheria di Orban, verso l'area del Mditerraneo: è impensabile che l'Italia ottenga maggiore flessibilità sui conti pubblici, quella che servirebbe per attuare il contratto di governo in questo contesto negoziale. Borsa italiana sempre più a rischio.   http://finanze.net/news-Italia_Inutile_Discutere_su_Bilancio_Ue-5337.html Mon, 27 Aug 2018 07:50:00 GMT Dazi Cina e Usa, Più Fumo Che Arrosto Ottima analisi questa di Kathy Lien (di cui tradussi a suo tempo un libro che poi decidemmo di non pubblicare perché ci sembrava che i mercato deI cambi fosse troppo rischioso per i nostri lettori) https://www.investing.com/analysis/the-dollar-is-back-what-to-expect-at-jackson-hole-200340359 su quello che il niente di fatto tra Cina e Stati Uniti e l'intervento di Powell oggi a Jackson Hole significano in termini pratici. Rimaniamo, In accordo con questo link, dell'idea che Powell inizierà a mandare segnali di rallentamento dell'economia e che pertanto il dollaro torni a indebolirsi mentre la borsa americana potrebbe fornire alncora qualche spunto interessante da qui a fine anno. http://finanze.net/news-Dazi_Cina_e_Usa_Pi_Fumo_Che_Arrosto-5336.html Fri, 24 Aug 2018 09:34:00 GMT Fed, Timori di Recessione Emergono Forse per trovare una mediazione con le posizioni urlate di Trump, Powell ieri trasmette un quadro di forza a breve dell'economia ma di possibile inversione del ciclo pù avanti. Negli Stati Uniti larga parte delle recssioni sono state causate da un aumento prmaturo dei tassi (non in Europa, dove politica monetaria e fiscale vanno ognuna per conto proprio). Da mesi riteniamo che gli effetti delle misure di Trump su dazi e immigrazione siano prociclici nell'immediato ma che portino a termine ad un rallentamento marcato dell'economia, non foss'altro perché, come ricordato nei giorni scorsi da McBride,gli effetti della chiusura delle frontiere sono quelli d accelerare il processo di invecchiamento della popolazione e di diminuire pertanto il tasso di partecipazione al mercato del lavoro. La reazione immediata del dollaro è opposta a quella razionale, in larga parte per l'influenza di programmi di analisi tcnica sempre più stupidi che ieri dicevano il contrario di quello che dicono oggi. Ma per quanto sopra pensiamo che il dollaro tornerà verso 1,2 contro euro nel giro d pochi mesi. le difficoltà italiane e la fuga dai titoli di stato degli stranieri giocano evidentemente al contrario, ma il mercato dei cambi è controllato dagli Americani, è bastato che Trump si lamentasse del cambio per indebolire l dollaro del due per cento negli scorsi giorni. http://finanze.net/news-Fed_Timori_di_Recessione_Emergono-5335.html Thu, 23 Aug 2018 07:11:00 GMT Autostrade, Ecco Perché i Contratti Sono Segreti Proprio bello questo servizio di molti anni fa  https://www.youtube.com/watch?time_continue=15&v=E0IwayL2lVw che spiega, oltre ai meccanismi di corruttela, perché quando si propone di effettuare un investimento vengono aumentati i pedaggi anche dei tratti che non sono coinvolti; perché infine una volta aumentati i pedaggi il concessionario non abbia alcun interesse a finire i lavori proposti. La ipotesi di cessione a CdP non è possibile, CdP non ha i soldi, ma certo ci sarebbe la fila di società private disposte a subentrare ai Benetton nel controllo della socetà. Allora i lprobblema non è la privatizzazione, ma la corruzione del sistema politico. Riportare Autostrade n ambito pubblico, con questa politica (la lega votò a favore del cosiddetto decreto salva Benetton) sarebbe una follia. http://finanze.net/news-Autostrade_Ecco_Perch_i_Contratti_Sono_Segreti-5334.html Wed, 22 Aug 2018 08:19:00 GMT Manafort, Cohen, Due Duri Colpi Per Trump E' il momento più vicino ad un possibile impeachment di Trump da quando sono iniziate le indagini per il caso Russia e quello Stormy Daniels. La condanna di Manafort per ora non ha riverberi su Trumo ma il fatto che nello stesso giorno Cohen, l'avvocato che aveva sempre negato di avere pagato la porno attrice per stare zitta in campagna elettorale, ammetta ora che i pagamenti venivano fatti per conto di Trump significa che dlla condanna di Manafort si potrebbe in breve passare alla dimostrazione delle responsabilità del presidente. Non è assolutamente scontato che le borse risentrebbero negativamente di un impeachment del presidente ma i temi cambiano a nostro avviso. Trump sarà con ogni probabilità più prudente sulla politica dei dazi e questo signfica che lo yuan potrebbe rivalutasi e il dollaro svalutarsi ulteriormente. Potrebbe anche voler dire che le azioni cinesi e in genere dei mercati emergenti saranno sotto meno pressioni. In alcuni casi si potrebbe davvero assistere a rimonte significative. http://finanze.net/news-Manafort_Cohen_Due_Duri_Colpi_Per_Trump-5333.html Wed, 22 Aug 2018 05:12:00 GMT Statalizzazioni, Impossibili Frena la Lega sulla statalizzazione di Autostrade, non foss'altro perché lo stesso Salvini ammette ieri che a suo tempo votò a favore delle concessioni autostradali al gruppo Benetton. In Gran Bretagna, le privatizzazioni sono state un gran successo, da noi spesso un modo per pagare stecche ai politici. E'curioso che nessuno in questo frangente parli di Telecom, che sprofonda sotto una valanga di debiti nonostante la privatizazione: ma lo stato non vrebbe mai i soldi per comprare la rete, che è a garanzia delle banche. Quello che hanno tentato invece gli altri esponenti del governo su Autostrade è un esproprio senza risarcimento; ma né lo stato ha le risorse per gestire direttamente Telecom a Autostrade, né privati così navigati si farebbero mai gabbare da qualche incompetente. Quando la concessione venne data ai Benetton si trattava di una delle famiglie più potenti di italia e si può essere certi che i politici che la favorirono non erano del tutto disinteressati.       http://finanze.net/news-Statalizzazioni_Impossibili-5332.html Tue, 21 Aug 2018 09:45:00 GMT Jackson Hole, Fulcro dello Scontro Tra Trump e Fed Venerdì parlerà Powell a Jackson Hole, in un iunione che viene spesso considerata di indirizzo per la politica della banca centrale americana. Oramai le banche centrali vengono considerate dalla politica come loro estensioni, di indipendenza non vi è molto ad essere rimasto (come per la Yellen, Trump potrebbe revocare Powell, in Europa la Bce prende ordini dai Tedeschi) ma certo vi sono motivi per dubitare che la forza dell'economia americana duri oltre gli effetti concreti dei dazi. Inoltre in questa buona analisi McBride  https://www.calculatedriskblog.com/2018/08/a-few-comments-on-labor-force.html spiega perchè il tasso di partecipazione al mercato del lavoro tornerà a scendere perché l'effetto delle politiche di Trump in tema di immigrazione è quello di ritrovarsi con una popolazione più anziana. Powell potrebb dunque essere più prudente del solito sull prospettive dei tassi, non per compiacere Trump, l'uomo sembra sufficientemente autonomo, ma perché l'economia ha probabilmente raggiunto il suo picco. L'effetto netto è che il dollaro tornerà ad indebolirsi anche se i tempi sicuramente sono più lunghi di quelli che ci aspettavamo.   http://finanze.net/news-Jackson_Hole_Fulcro_dello_Scontro_Tra_Trump_e_Fed-5331.html Tue, 21 Aug 2018 08:48:00 GMT