http://finanze.net NEWS it info@finanze.net info@finanze.net FINANZE RSS Feed Generator Il produttore di cappe per cucina marchigiano è tornato,  con un ottimo processo di efficientamento, a una redditività elevata ed è senz'altro, a dieci volte gli utili, una delle aziende più sottovalutate del listino.  Il ciclo di cassa è fisiologico, segno di una ottima gestione di tesoreria. L'azienda capitalizza meno di duecento milioni ma ne fattura quasi un terzo di più. E' difficile in questo momento di grandi crisi delle borse prendere il coraggio di investire, soprattutto in Italia, ma queste sono aziende che sicuramente prirma o poi attrarranno interesse, anche da investitori di tipo industriale.   http://finanze.net/news-Elica_Prezzo_3_05-5934.html Mon, 29 Aug 2022 08:07:00 GMT Le obbligazioni perpetue  https://www.milanofinanza.it/news/banco-bpm-colloca-300-mln-di-bond-at1-all-8-75-201904120816289842 sono una contraddizione in termini perché proprio perché non scadono vengono conteggiate ai fini del patrimonio di vigilanza come strumenti di capitale dunque migliorano i coefficienti patrimoniali delle banche ma, ancora perché strumenti di rischio, vengono dopo tutte le altre obbligazioni per priorità di rimborso. Le cedole sono molto alte quindi vi sono sempre investitori istituzionali che le sottoscrivono, in particolare per le polizze assicurative dei clienti, perché non essendo valorizzate a mercato consentono di pagare cedole sulle polizze. Ma sono senz'altro lo strumento più inadatto e rischioso per un investitore al dettaglio. http://finanze.net/news-Obbligazioni_Perpetue_una_Trappola_In_Cui_Non_Cadere-5551.html Mon, 15 Apr 2019 08:48:00 GMT Oggi per la prima volta sul tema Draghi, che  avrebbe una implicazione per la redditività delle banche e se unito a operazioni di liquidità TLTRO darebbe gli strumenti per aumentare il credito: questo in teoria perché per dare prima credito le banche devono aumentare i loro coefficienti patrimoniali e questo accade solo con un aumento della redditvità. La strada è lunga, il primo effetto senz'altro meno euro in circolazione nel breve. http://finanze.net/news-Draghi_Primo_Accenno_Concreto_all_Annulamento_Dei_Tassi_Negativi_Per_le_Banche-5547.html Wed, 10 Apr 2019 17:18:00 GMT Venerdì scorso Trump attacca frontalmente la Fed, delle possibili conseguenze abbiamo parlato nella newsletter di sabato scorso, con il chiaro intento di indebolire il dollaro. Il decennale americano rende ora come quello italiano e tutti e due hanno rimbalzato parecchio dai minimi raggiunti solo poco tempo fa ben sopra il tre per cento,  ma per motivi profondamente diversi: ora tutto il mondo si prepara a un periodo di bassa crescita ma i pesi relativi delle economie sono decisamente a sfavore dell'Europa; perché l'economia mondiale possa riprendere a tassi ragionevoli, occorre un dollaro molto più debole. Questa settimana ci sono due passaggi che crediamo decisivi,  uno sui verbali della Fed che indicheranno quanto le pressioni di Trump siano efficaci, l'altro la riunione della Bce, dove Draghi potrbbe annnunciare che alle banche commerciali non sarranno più applicati tassi negativi sui depositi intrattenuti con l'istituto centrale. Nella kermesse di Ambrosetti Draghi è stato descritto come una specie di vittima della irresponsabilità delle politiche fiscali dei governi: è senz'altro vero che ora la palla dovrebbe passare alle politiche fiscali (il che peraltro prevederebbe che i paesi nordici spendano il loro surplus e che l'Italia rinunci a quota 100, alla flat tax e al reddito di cittadinanza) ma è altrettanto vero che i meccanismi di trasmissione non sono mai funzionati e questo non dipende dalle politiche fiscali: le banche commerciali detengono duecento miliardi con la Bce e nonostante paghino lo 0,4% non hanno alcuna intenzione di prestarli al pubblico. Tanto vale dunque smettere di penalizzarle, anche se i profitti che la BCE fa su questa gabella sono dell'ordine degli otto miliardi all'anno, poi passati ai vari governi. La Banca d'Italia con questo giochetto ha fatto il bilancio migliore di sempre quest'anno passato e il Tesoro ha incassato miliardi di dividendi. Se la Bce smette di far pagare questa tassa alle banche ci saranno ancora meno euro in circolazione e le banche continueranno a non prestare, ma non più di prima.               http://finanze.net/news-I_Decennali_Italiano_e_Americano_allo_Stesso_Rendimento-5545.html Mon, 8 Apr 2019 10:40:00 GMT Secondo quanto riporta l'articolo del quotidiano britannico, la Bce starebbe pensando di eliminare l'applicazione del tasso delo 0,4% ai depositi lasciati dalle banche presso l'istituo centrale. Nell'articolo vierne stimato a sette miliardi e mezzo di euro il costo annuale sopportato dalle banche, che in pratica pagano per il privilegio di tenere soldi all'istituo centrale. Dividendo per lo 0,4% fanno oltre centocinquanta miliardi depositati oggi dalle banche presso la BCE, la ragione principale, insieme all'aggio dei profitti stellari della banca centrale e di quelle locali, inclusa Banca d'Italia. La misura era stata pensata come stimolo alle banche a prestare soldi all'economia reale, ma non è mai funzionata, drenando peraltro profitti alle banche. Se la modifica passa, ed è probabile di sì perché con tante banche in difficoltà incluse le due tedesche per cui si parla di una fusione serve ai conti, la redditività degli istituti di credito migliora ma imprestano ancora meno soldi. Dunque grandi incentivi alle fusioni spariscono, nel risparmio gestito quando si hanno queste dimensioni non vi sono economie di scala nelle fusioni e nel credito, se già non lo si fa oggi a maggior ragione non lo si farà se si mettono insieme due giganti per cui la fusione occupa energie per due anni. La iidea di Unicredit, sembra, di rimettersi in lizza per l'acquisto di Commerzbank, di stamane sembra più un modo di forzare i regolatori a dire di no alla fusione Deutsche Conmerzbank che una proposta seria. Questa modifica mosrtrerebbe la sconfitta più plateale delle politiche monetarie della Bce. Il meccanismo di trasmissione, quello per cui se la Bce dà soldi alle banche poi queste le imprestano alla economia reale non è mai funzionato. Le banche i soldi non li prestano senza garanzie, perché non prendono rischi su chi ha solo progetti, tranne poi imprestarli per motivi politici, caricandosi di sofferenze. Il nuovo enorme sviluppo immobiliare di Milano previsto in zona Pirelli farà un bel buco nei bilanci delle banche. http://finanze.net/news-Bce_Verso_l_Annullamento_dei_Tassi_Applicati_sui_Depositi_Bancari-5543.html Thu, 4 Apr 2019 10:57:00 GMT Col paese in recessione tecnica e la perdita di gettito che inevitabilmente comporta l'adozione della flat tax per le partire Iva, il costo del debito italiano non può che salire, sottraendo ulteriori risorse dal piano di investimenti. Certamente lo sblocco dei cantieri avrà un effetto di accelerazione sulla crescita però poi bisogna avere i soldi per completarli: il ponte di Genova non parte perché mancano i soldi non perché i cantieri sono bloccati. Ma quota 100 deprimerà l'efficienza dei servizi pubblici in particolare di scuola e  sanità senza che questo comporti maggiori consumi: la propensione al consumo di un pensionato è sempre bassa e aumenta a livello collettivo solo se i giovani giuadagnano di più, sono loro che spendono: e nessuna delle due misure aiuta i giovani a spendere. Tria due giorni fa ha affermato che l'Italia oramai da molti anni cresce un punto all'anno meno della Germania dunque se la Germania cresce a meno dell'uno, quest'anno l'Italia sarà in recessione per ammissione stessa del Ministro, anche se non del premier e dei due vice premier: è un bel passo indietro dalle previsioni di crescita dell'1,6% del governo dell'anno scorso. Dunque le cifre non sono più veramente in discussione e tutti negano manovre correttive solo perché le elezioni europee sono alle porte. E' chiaro che l'unione Europea non ha intenzione di arrivare ai ferri corti come mostra l'incontro tra Juncker e Conti di questi giorni, dunque accetterà in parte previsioni di stima ancora inflazionate, su cui viene misurato il raportto defici/PIl tendenziale (che dunque è solo un dato di fantasia). Ma per quanto fianco diano alle fantasie del governo, con il costo del debito che si è stabilizzato a queasto livello, anche previsioni di crescita diciamo dell' 1,5%, impossibili da realizzare, vedrebbero comunque peggiorare il rapporto deficit Pil. Evitare l'aumento dell'Iva è dunque davvero molto difficile l'anno venturo, quando però avremo verosimilmente un altro governo che potrà dare la colpa a quello prima. Aumento dell'Iva, anticipo Irpef sono gli stessi passi che intraprese la Grecia qualche anno fa. I conti sono ora in ordine ma di gente sulla soglia della povertà ce ne è molta di più di prima.  Anche in Grecia i ricchi hanno continuato ad essere ricchi e ad esportare capitali, In Italia ci sono duecento banchieri che guadagnano più di un milione di euro e in quello che ruota intorno al pubblico o agli appalti i bonus, come quello di Castellucci ad Autostrade, sono da capogiro.  Banche, grandi opere e serivizi pubblici sono le aree dove si concentrano gli interessi politici, i compensi sono il prezzo per il silenzio. Di sostanziale con questo governo non è cambiato niente, come è stato il caso con il governo di "sinistra" di Tsipras: la macchina della politica ha meccanismi ben oliati per mantenere il controllo in poche mani che non cambiano con i colori politici.     http://finanze.net/news-Italia_in_Recessione_Aritmetica_non_Opinioni-5540.html Tue, 2 Apr 2019 13:48:00 GMT La stampa, soprattutto quella italiana davvero coglie molto poco di quanto sostanzialmetne sta succedendo in Gran Bretagna. La prossima settimana il Parlamento inglese voterà una ipotesi molto più morbida di quella proposta dalla May, esautorando nella sostanza il Governo dalla decisione e andando nella direzione di una permanenza duratura della Gran Bretagna nella Unione (per capirne qulcosa forse la unica fonte di giornalismo indipendente che ne parla è il Guardian https://www.theguardian.com/commentisfree/2019/mar/29/defeat-brexit-pm-general-election-britain-crisis). Indichiamo dunque oggi in newsletter, che ricordiamo dopo la comunicazione della scorsa settimana non verrà più inviata se non agli abbonati del servizio, una obbligazione in sterline, che a nostro parere ha molta probabilità di fare bene nei prossimi sei mesi: da questi livelli un apprezzamento della sterlina del dieci per cento non è improbabile. http://finanze.net/news-Brexit_Ora_Vicinissima_una_Soluzione_Contraria-5536.html Sat, 30 Mar 2019 09:37:00 GMT https://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2019-03-26/perche-mercati-stanno-puntando-tutto-bond-e-scaricano-azioni-100144.shtml?uuid=ABZjowhB sembra incredibile ma collettivamente i risparmiatori stanno riversando una quantità di denaro enorme su obbligazioni per cui devono pagare per possederle, circa dieci mila milardi di debito hanno rendimento negativo mentre i deflussi dall'azionario in un inizio anno tra i migliori della storia sono consistenti. Parte della responsabilità è sicuramente di chi vende i proodotti finanziari: tutti o quasi i venditori vendono sempre la cosa per cui possono mostrare i migliori risultati recenti; ne consegue che mediamente il risparmiatore è attratto all'azionario proprio quando dovrebbe uscirne e viceversa. Altra parte della spiegazione sta nel fatto che tutti o quasi i risparmiatori identificano le prospettive dell'economia con quelle della borsa: su base statistica non vi è nessuna relazione tra  andamento del ciclo economico e ciclo di borsa; l'ivestimento in borsa è sempre funzione delle valutazioni relative, vi possono come succede su alcuni settori oggi essere prospettive economiche non positive ma che sono scontaste molto pessimisticamente dal mercato. Per questo bisognerebbe comprare titoli e non fondi perché le distorsioni a livello di singoli titoli sono ampie, mentre i gestori di fondi comprano esattamente o quasi quello che contiene l'indice. Poi vi è una considerazione su cui mi aveva illuminato un lettore: il piccolo investitore privato guarda ai guadagni di borsa come un modo per finanziare le sue esigenze di spesa corrente, confronta quindi sistematicamente qualcosa che può misurare diciamo in due anni con le sue esigenze di spesa a un mese: entra dunque sempre sulla base di quello che legge sui giornali dovrebbe farlo guadag. Oltre che tra giudizi degli analisti e risultati, non esiste nessuna relazione tra le previsioni dei giornalisti e i risultati. Infine in Italia, alla vigilia del primo rendiconto da cui emergeranno i costi sopportati dai risparmiatori, le reti di vendita hanno sapientemente portato mplti clienti sulle polizze assicurative a gestione separata, dove non si vedono nè i costi nè i veri risultati. Esse sono costiutite in larga parte da titoli di stato anche se il risparmiatore paga caricamenti mediamente tra l'uno e il due per cento, dunque la spinta sull'obbligazionario. http://finanze.net/news-Investimenti_Fuga_dalle_Azioni_Verso_le_Obbligazioni_a_Rendimento_Negativo-5532.html Wed, 27 Mar 2019 10:16:00 GMT https://www.milanofinanza.it/news/enria-bce-diciamo-ok-alle-fusioni-solo-se-generano-profitti-201903191154165139 davvero imbarazzante l'esordio dell'Italiano alla vigilanza, evidentemente all'attacco della fusione Deutsche Commerzbank, di per sè le fusioni in ambito bancario non creano mai profitti perché non vi sono possibili sinergie se non licenziare gente e fsre a meno di uno dei due sistem informatici; vale per le due tedesche ma vale soprattutto per le italiane, non si può da una parte volere concorrenza e dall'altra parte combattere le fusioni solo se sono tra grandi. Una fusione tra le due tedesche è meno pericolosa che una tra banche italiane perché le loro fanno meno attività di private banking sulla percentuale dei ricavi: certo ci saranno tagli ma nelle banche, date le strette normative sul lavoro sia in Germania che in Italia, non vi è altro modo se non una fusione per licenziare personale. Quanto poi al rischio di creare una banca troppo grande per fallire, nessuna banca, a prescindere dalle dimensione viene, sbagliando, fatta fallire, perché i funzionari della Bce non saprebbero come affrontare la situazione. Ancora più imbarazzante la considerazione sulla valutazione dei Btp, che il funzionario dice, se portati a valore di mercato rischierebbero di vedere i coefficienti patrimoniali delle banche italiane (le uniche ad avere questo problema), decimati. Se tutti portassero i Btp a valore di mercato nessuno comprerebbe più le polizze a gestione separata perché i clieti si renderebbero conto di quello che perdono: opporsi a questa corretta pratica contabile vuol dire continuare a tenere il sistema bancario italiano strettamente in subordine alle esigenze di raccolta del Tesoro. Evidentemente questo infelice esordio creerà reazioni da parte dei Tedeschi, ragione per continuare ad evitare in toto il comparto bancario (con l'eccezione di Ifis) http://finanze.net/news-Vigilanza_Bce_Pessimo_Esordio_di_Enria-5522.html Wed, 20 Mar 2019 08:17:00 GMT Con la possibile fusione tra Commerzbank e Deutsche Bank e i Tedeschi che obiettivamente non occupano posizioni di peso nè alla banca centrale nè alla UE da molto tempo, è difficile immaginare che anche in caso di schiaccianti vittorie dei nazionalisti alle europee di maggio, non sia un Tedesco a guidare almeno una delle due istituzioni. Questa cosa dei banchieri che vanno alle banche centrali e viceversa non consentirà mai una vera indipendenza nel sistema finanziario: Bini Smaghi, dopo lungo vagare, non era particolarmente gradito in Italia, è finito alla Presidenza ddel Cda di Societè Generale. Questi personaggi non hanno capacità decisoria all'interno degli istituti, sono posizioni meramente di rappresentanza, ma garantiscono i rapporti con le istituzioni. Weber è dell'area conservativa vicina alla Merkel, cui peraltro appartiene anche Orban, che il PPE non sa bene se epurare o meno dal partito. Difficile contestarne la candodatura anche se prevalessero gli spiriti nazionalistici. http://finanze.net/news-Unione_Europea_Comunque_Vadano_le_Elezioni_Comandano_i_Tedeschi-5512.html Mon, 11 Mar 2019 11:22:00 GMT Sta per andare sul mercato Lyft, concorrente di dimensioni minori di Uber ma con tassi di crescita negli utenti (non nei profitti, quelli non ci sono https://www.latimes.com/business/hiltzik/la-fi-hiltzik-lyft-ipo-disclosure-20190307-story.html, peccato l'articolo sia in inglese. perché spiega bene molti trucchi) maggiori. Eppure si parla di una quotazione intorno a cinque volte le vendite, che in un setttore a bassi margini , di base Lyft intermedia tra pubblico e guidatori, sono una follia. Come dice l'articolo appena quotati o saccheggiano i giodatori o aumentano le tariffe delle corse, rendendosi non competitive con i servizi taxi tradizionali. Da più parti si levano voci sul mercato di livelli eccessivi di indebitamento delle aziende americane e in alcuni casi è certamente vero: ma si tratta prevalentemente di situazioni legate a operazioni di acquisizioni passate come quella di Anheuser Busch su Inbev, il gruppo ha tre volte tanti i debiti del capitale, una enormità per una azienda di questo settore https://it.investing.com/equities/anheuser-busch-exch-balance-sheet Ma quello che sta succedendo e qui la Sec chiude due occhi (la Consob di Savona farà altrettanto se CdP cerca di mettere alcune partecipazioni sul mercato9, è che soprattutto nelle nuove quotazioni le aziende cercano azionisti come se fossero creditori: quotano una piccola parte dell'azienda sulla base di prezzi di fantasia relativi a operazioni di piazzamento privato effettuate in precedenza, poi quando il prezso dopo la quotazione scende ricomprano azioni a prezzi più bassi e le rivendono su un successivo rimbalzo, tutto con il supporto degli analisti delle case di investimento, che su queste operazioni fanno una fortuna. Ce ne si accroge guardando i bilanci di Netflix o Tesla: il patrimonio è a zero, il debito molte volte il patrimonio netto che è rimpinguato solo dalla riserva di sovrapprezzo azioni: quando hanno cassa e i prezzi scendono, queste aziende ricomprano azioni con la riserva di sovrapprezzo. Per questo si dice che aziende come Tesla hanno bisogno di prezzi di borsa alti: se non hanno cassa per ricomprare azioni o il broker compiacente non riesce a sostenere la prossima previsione di prezzo a quattrocento dollari, queste aziende falliscono. Non si dovrebbe mai trattare gli azionisti come se fossero creditori: alla prima crisi di fiducia l'azienda salta per quanto sia osannata.       http://finanze.net/news-Statu_Uniti_le_Aziende_si_Quotano_Usando_Capitale_Come_se_Fosse_Debito-5508.html Fri, 8 Mar 2019 08:47:00 GMT Sarà a Milano a discutere dell'argomento il tredici marzo presso la Regione Lombardia Michele Geraci, sottosegretario alla Economia e infelice ispiratore di questo assist autonomo ai Cinesi. Geraci, galloni guadagnati con un supporto assordante al programma econmico della Lega in campagna elettorale, con presenze continue nei vari dibattiti televisi, vive in Cina ed esprime una preoccupazione legittima ben rappresentata dal grafico dell'allegato articolo: in Europa ci si può arrivare da nord, tagliando fuori i porti mediterranei http://www.exportiamo.it/aree-tematiche/13322/belt-and-road-initiative-tutto-quello-che-ce-da-sapere/. Da dovunque ci si arrivi però, prima di approdare in Italia si passa da un bel po' di paesi, con cui bisogna coordinarsi prima di lanciarsi in iniziative che aumenteranno solo la volontà di rappresaglia dell'amministrazione americana, candidato principale l'industria automobilistica, non sono casuali le aperture di Fiat Chrysler al gruppo PSA http://finanze.net/news-Belt_and_Road_i_Motivi_Per_Cui_l_Italia_Prova_ad_Andare_da_Sola_Sbagliando_-5502.html Thu, 7 Mar 2019 07:42:00 GMT Conferma evidente che gli equilibri commerciali dipendono da fenomeni strutturali, l'industria pesante non può ragionevolmente essere riportata negli Stati Uniti nelle dimensioni sperate dall'amministrazione americana, ieri il deficit americano per dicembre 2018 viene fissato a circa sessanta miliardi, di cui trentasei con la Cina. A differenza di quanto si sosteneva in passato, non vi è stata neanche svalutazione competitiva delo yuan, come si vede dal grafico https://www.macrotrends.net/2575/us-dollar-yuan-exchange-rate-historical-chart il cambio tra dollaro e yuan è esattamente dove era nel 2008. E le esportazioni americane, dalla grande recessione, sono aumentate più delle importazioni https://www.calculatedriskblog.com/2019/03/trade-deficit-increased-to-598-billion.html più ventiquattro per cento contro più quattordici:  ma gli Stati Uniti sono esportatori netti di dimensione, dato diffficile da immaginare, minore dell'Unione Europea /www.thebalance.com/u-s-imports-and-exports-components-and-statistics-3306270.  Dunque se le esportazioni, pur partendo da un livello più basso delle importazioni, sono cresciute di più e il cambio con la divisa cinese è sostanzialmente invariato, il peggioramento strutturale negli ultimi dieci anni deve dipendere largamente dalla forza del dollaro nei confronti dell'euro, nonostante il rallentamento dell'economia europea, che nel 2018 ha addirittura registrato un deficit commerciale https://tradingeconomics.com/euro-area/balance-of-trade. Il dollaro è pesantemente sopravvalutato contro euro ed è l'unica leva possibile di riaggiustamento degli squilibri americani. Sul piano dei rapporti con la Cina, il predominio asiatico nelle nuove tecnologie, in particolare quella delle frequenze (5G) non può che peggiorare gli squilibri commerciali. In questi ultimi mesi non si può aprire un sito o un giornale senza sentire parlare, di solito a vanvera, di intelligenza artificiale: l'altro giorno è statao pubblicato uno studio secondo cui il quaranta per cento delle nuove iniziative nel campo in Europa sono bufale https://www.theverge.com/2019/3/5/18251326/ai-startups-europe-fake-40-percent-mmc-report.  Con tutta questa capacità di calcolo si sta però perdendo quella di analisi: qui i dati sono decisamente alla portata di una qualsiasi mente con un pò di preparazione economica, anche senza disporre di supercomputer eppure nessuno ne parla; ed è probabile che Draghi oggi ne debba tenere conto, evitando di mandare messaggi di apertura su nuove politiche espansive di politica monetaria. Ci pensano già gli Italiani a fare arrabbiare gli Americani con inizative poco ragionate https://www.cnbc.com/2019/03/06/italy-set-to-support-chinas-belt-and-road-program-ft-report-says.html.  Parto di un sottosegretario all'Economia che sino a qualche tempo fa era ospite fisso dei vari dibattiti televisivi di bassa cucina. L'apertura alla Cina è certamente necessaria ma se non si vuole che gli Americani spostino l'attenzione dalla Cina all'Europa, già in campo automobilistico vi sono segni, bisogna attaccare la spina al cervello prima di prendere iniziative autonome. http://finanze.net/news-Deficit_Americano_Unica_Cura_l_indebolimento_del_Dollaro_Contro_Euro_-5501.html Thu, 7 Mar 2019 06:32:00 GMT Il reddito di cittadinanza costerà crediamo molto meno dei sei miliardi e mezzo all'anno di cui si parla sui giornali, perché è inapplicabile su grandi numeri, nel sistema dei controlli e in quello delle richieste di adesione, nonostante i centotrentacinquemila impiegati di Poste: alla fine a prenderlo saranno molto meno di quanto si pensi.  Tutti però criticano il reddito di cittadinanza ma molti meno parlano di quota cento: il sistema previdenziale è già insostenibile, un libero professionista pagà già il ventisette per cento del suo reddito imponibile all'Imps, per non ottenere con ogni probabilità nulla in cambio. Non vi è nessuna proiezione possibile che consenta di immaginare che un lavoratore di età media di quarantacinque anni riprenda una volta in pensione quanto versato, soprattutto se non è un impiegato pubblico. Ma la popolazione invecchia quindi si guarda con molta più simpatia  a quota cento che avrà. sino a quando la Commissione Europea non la blocca, un effetto devastante sulla qualità dell'impiego pubblico: medici e insegnanti sembra siano tra le categorie a maggiore tasso di richieste. Non vi è dubbio però che per potenziale pubblico cui si rivolge la misura sia molto più popolare del reddito di cittadinanza. La politica si muove sempre più alla ricerca di consensi basati su promesse vane e questa tra tutte è la chimera più pericolosa. http://finanze.net/news-Quota_Cento_Molto_Pi_Dannosa_del_Reddito_di_Cittadinanza-5500.html Wed, 6 Mar 2019 08:48:00 GMT Solito teatro stasera su cosa farà Fitch sull'Italia, se giocherà con gli scenari o con il "voto", come hanno fatto altri suoi colleghi in precedenza. Tranne Egan-Jones, che si fa pagare da chi deve comprare il debito per valuutarlo (come dovrebbe essere) tutte le altre società di rating si fanno pagare da chi il debito lo emette. E' come chiedere a una società di revisione di emettere un giudizio negativo su un suo cliente. Entrambe le categorie lo fanno solo se temono che altrimenti chi compra il debito faccia loro causa, un pò come accadde nel 2008. E questo di solito succede quando i buoi sono già scappati. La probabilità che Fitch porti a spazzatura il debito italiano è nulla e tutto si concluderà con la solità dichiarazione di sollievo da parte della politica. Niente di traumatico succederà in Europa almeno sino alle elezioni europee, nessuno, compresa la Commissione Europea ha abbastanza potere contrattuale per imporre scelte dolorose. http://finanze.net/news-Fitch_il_Solito_Non_Evento-5485.html Fri, 22 Feb 2019 09:33:00 GMT La società rivela un avviso di garanzia ai vertici da parte della Sec in merito alla valorizzazione di alcuni marchi a bilancio https://www.accountingtoday.com/articles/kraft-heinz-slumps-on-sec-subpoena-over-accounting-154b-in-writedowns. Su centoventi miliardi di attivo il gruppo ne contabilizza cinquanta di avviamento per marchi che non hanno più lo stesso valore che in passato. Questo gonfia indebitamente il patrimonio contabile dando la sensazione di una situazione finanziaria migliore di quella effettiva. Le svalutazioni riguardano circa un terzo di quanto riportato all'attivo in bilancio e spiega la ragione per cui quando calcoliamo il ritorno sul capitale investito eliminiamo sempre da questa posta le immobilizzazioni immateriali, che sono soggette a grande aleatorietà nelle valutazioni. Il titolo perde il venti per cento nel dopoborsa ma non è certo una occasione di acquisto. http://finanze.net/news-Kraft_Heinz_Mai_Comprare_Titoli_Con_Grossi_Beni_Immateriali_a_Bilancio-5484.html Fri, 22 Feb 2019 08:58:00 GMT Il Tesoro ha bisogno di piazzare debito, i conti dello stato sono in una situazione orribile e le previisioni di crescita del Pl dello 0,4% diffuse ieri  https://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2019-02-06/-ue-il-taglio-stime-pil-italiano-02percento-2019-131134.shtml?uuid=AFUJg6I sono probablmente realistiche. Il trentennale piazzato ieri per otto miliardi con un tasso del 3,91% avrebbe trovato domanda per quaranta miliardi  https://www.milanofinanza.it/news/btp-domanda-boom-per-il-nuovo-titolo-a-30-anni-201902061311023922 ma è chiaro che lo stato non può allungare le scadenze o l costo del debito va fuori controllo. Le sottoscrizioni sono state guidate da un consorzio bancario che certo i BTP non li compra per se, duante tutto l'ultimo anno e mezzo la detenzione di titoli di stato da parte delle banche italiane è scesa drammaticamente, ma per infilarli nelle gestioni separate. Come tante volte illustrato, ma nessuno che abbia sottoscritto una Gesav ci crede, i titoli che le compongono sono necessariamente titoli di stato in prevalenza (altrimenti assorbirebbero capitale della compagnia e di questi tempi nessuno può permetterselo), ma il valore a cui rimangono valorizzati nella polizza è quello di acquisto. Dunque la gestione separata in capo alla compagnia di assicurazione con cui la banca ha un legame, azionario o commerciale, supponiamo sia fatta tutta di BTP trentennali: alla fine dell'anno dichiara un rendimento del 3,91% meno il suo caricamento, con questi tassi verosimilmente introno all'1,4%. Al cliente viene dunque detto che ha avuto un rendimento del 2,5%. Se per caso i tassi salgono solo a dove erano un mese fa però il prezzo vero del BTP da quello di emissione scende intorno asettanta (la "duration" di un titolo trenttennale ovvero la variazione di prezzo al variare dei tassi è intorno a 30). Il cliente continua a vedere il 2,5% di rendimento ma in relatà ha perso quasi il trenta per cento. La normativa sulle polizze consente qusto trucco perché lo stato ha bisogno di piazzare debito e perché il cliente una volta infilato n queste cose non può più uscire.   Le gesav oggi sono più rischiose di un portafoglio azionario diversificato su più borse. Questa nformazione spazzatura a cui ci siamo assuefatti oramai consente a politca e sistema finanziario di raccontarci quello che credono. E se Mattarella, che ne lascia passare molte, confermerà Savona alla Consob, l'istituto di vigilanza (che comunque non vigila sulle Gesav) chiuderà forse più di un occhio: al di là delle norme sulla incompatibilità, ma quelle si trovrà un modo per aggirarle, un istituo di controllo che dovrebbe essere indipendente non può essere guidato da un ex ministro del governo in carica. http://finanze.net/news-Gesav_Ora_Pi_Rischiose_dell_Azionario-5470.html Thu, 7 Feb 2019 06:34:00 GMT Certo la gestione dei goveni Renzi e Gentiloni delle crisi bancarie è stata disastrosa ma quella del caso Carige è ancora peggio perché evidentemente alcune notizie sono state trasmesse in modo fuorviato alle stesse banche "salvatrici". Il recente prestito "volontario" assimlato a mezzi propri che certamente il governo ha imposto al sistema per l'ennesimo salvataggio avrebbe dovuto essere rimborsato a breve, da qui ad aprile per essere appunto considerato parte dei mezzi propri. La Bce ha una bella fantasia a fare come dice la stampa"pressing" sulla famiglia Malacalza la cui holding ha una partecipazione iscritta a circa quattrocento milioni su  Carige, che però non ha svalutato. La holding per le varie attività di famiglia fa qualche milione di utile all'anno, tta i cinque e i dieci e se svaluta la partecipazione che ora vale circa dieci milioni, fallisce. Probabilmente vanno anche in serissima dfficoltà alcune delle partecipate dl gruppo che è difficile pensare non abbiano ottenuto prestiti da Carige. E con la città di Genova già in ginocchio l'effetto può essere disastroso. Sino ad oggi nessuno ha chiesto a Malacalza di svalutare anche se sarebbe obbligatorio da codice civile, perché continuava a buttare soldi nel pozzo. ra se non lo può più fare le banche devono intestarsi le azioni e portare a perdita il presito appena erogato. Quello in cui il governo attuale è senz'altro peggio di quelli prima è che per convincere le banche a fare il prestto qualcuno deve avere raccontato che comunque gl azionisti avrebbero ripianato o tanto valeva chiedere alle banche di sottoscrivere un aumento di capitale e diluire Malacalza. Ora comunque le banche, visto che Carige è in amministrazione straordinaria, il veccho metodo "alla Alitalia" per non prendere decisoni sulle società fallite, dovranno intestarsi le azioni; ma da qui in poi per quanto asservite al sistema, difficilmente partecipeanno ad altri salvataggi, pena la propria stessa sopravvivenza. Prossima banca ad andare in difficoltà a nostro parere è Banco-Bpm, che con la recente "cessione" di sofferenze non ha fatto altro che intestare le sofferenze a un veicolo che ancora partecipa in modo significativo.   http://finanze.net/news-Carige_Poche_Soluzioni_Possibili-5437.html Wed, 2 Jan 2019 09:58:00 GMT https://www.cnbc.com/2018/12/19/the-permian-basin-has-a-new-problem-40-crude-oil-price.html, aprire nuovi pozzi negli Stati Uniti è impossibile, anche utilizzando quell'enomre devastazione del territorio che rapprsenta la frattura da scisto, in barba ai recenti accordi di forma raggiunti per il riscaldamento globale (e per fortuna vietata in larga parte d'Europa) https://edition.cnn.com/videos/tv/2018/12/16/exp-climate-deal-to-aims-to-curb-climate-change.cnn Ora sono in dfficoltà un po' tutti, compresi i Sauditi che se il dollaro inizia a svalutarsi non hanno più riserve valutaie per stabilizzarlo. Quando si ascoltano le previsioni delle banche centrali, come ieri sera quelle di Powell ci si domanda ad esempio come sia possibile che il prezzo del greggio sia a questi livelli se le previsioni di crescita sono ancora positive per il 2019. O il prezzo del petrolio rimbalza oppure le previsioni sono sbagliate, la domanda di greggio è un buon indicatore previsivo perché n assenza sostanziale di tagli alla produzione rappresenta l'incontro della domanda e della offerta. http://finanze.net/news-Crollo_del_Petrolio_da_Opportunit_a_Problema_Per_gli_Stati_Uniti-5433.html Thu, 20 Dec 2018 11:39:00 GMT Una donna che accusa di stupro, trentasei anni dopo, il candidato nominato alla vicepresidenza della Corte Suprema, a suo tempo accusatore di Clinton nel caso di Monica Lewinsky e le due parti che in aula che giurano una il contrario dell'altra. Certo il periodo in cui cade questo dibattito in aula, forse il più disgustoso della storia di queste sarabande mediatiche è sospetto: una mancata elezione di Kavanaugh porterebbe con ogni probabilità i Democratici a guadagnare terreno in vista delle elezioni di metà mandato. Se la donna dice la verità certo è sacrosanto che lo faccia, ma perché non lo abbia fatto prima, comunque Kavanaugh è una figura pubblica da molto, qualche sosptto lo crea. Il dollaro si è rafforzato ieri, segno che i cambisti pensano che se i Democratici ritornassero a pesare sulla scena politica, abbandonerebbero le poltiche dei dazi e dunque favorirebbero la rivalutazione della divisa americana. Se questa cosa finirà invece con la nomina di Kavanaugh, probabile forte indebolimento del dollaro e scarse possibilità per i Democratici di riconquistare una delle due Camere a novembre.   http://finanze.net/news-Corte_Suprema_Americana_Politica_Mai_Cos_in_Basso-5361.html Fri, 28 Sep 2018 07:11:00 GMT Non è più possibile sulle nuove polizze "garantire" un capitale  (non lo è mai stato ma sino al 2016 con i tassi che scendevano le polizze rendevano, sempre meno di un titolo di  stato ma rendevano) ma in questi ultimi anni ne sono state vendute moltissime. La formula tipica è quella della gestione separata: i fondi del cliente entrano nel bilancio della compagnia ma nel bene e nel male sono separati dal passivo della compagnia: se la compagnia fallisce il cliente riprende i suo soldi, se la polizza"garantita" scende di valore la compagnia non risponde con le riserve matematiche. Il massimo che una compagnia storicamente poteva "garantire" era la restituzione del capitale meno i premi pagati, su dieci anni con un uno per cento medio di costo, la "garanzia" poteva al massimo arrivare al novanta per cento. Gli argomenti di vendita, la deducibiltà del premio (diciannove per cento), la esenzione dalla imposta di successione e la impignorabilità e insequestrabilità. La deducibilità è un vantaggio se la polizza rende e queste polizze sono tutte destinate a perdere. La esenzione è un vantaggio solo se la sottoscrizione è superiore a un milione di euro perché sino a un milione qualsiasi investimento è esente verso gli eredi di legittima. Si potrebbe obiettare che così si possono lasciare soldi a beneficiari diversi ma non è vero perché le polizze non possono ledere la legittima: per lasciare soldi agli eredi non di legittima bisognerebbe che la polzza fosse di diversi milioni, uno per ogni erede e la rimanente parte in esenzione. Perché questo vantaggio fosse concreto bisognerebbe avere sottoscitto una plizza diciamo di almeno tre milioni (ipotizzando che la quot disponibile sia di un terzo). Impignorabilità e insequestrabilità non valgono in caso di azioni penali, dunque sono false garanzie. Ma come mai allora le polizze godono di questi benefici apparenti a differenza dell'investimento diretto e perché le reti le spingono tanto? La prima ragione è che non essendo classificate come prodotti fnanziari i costi non sono trasparenti a differenza di quanto altrimenti imporrebbe Mifid2: il sottoscrittore non sa quanto paga. La seconda è che quasi tutte prevedono una penale nel caso di rimborso nei primi quattro o cinque anni: la stessa pratica è vietata nei prodotti finanziari ma così una volta che il cliente è dentro, non vuol pagare la penale quindi non esce più. La terza è che il cliente non vede le perdite: i titoli (che sono quasi esclusivamente titoli di stato o assimilabli) vengono sempre riportati al costo e il rendimento annunciato è quello della cedola, non quello vero. Dunque se ad esempio a maggio di quest'anno un cliente avesse sottoscritto una polizza che investe in BTP a quindici anni, avrebbe dalla compagnia una quotazione di un rendimento di circa il due per cento ma non si accorgerebbe che intanto il titolo ha perso il dieci per cento: in realtà ha fatto meno otto ma la compagnia gli dice che ha fatto il due. Ma perché la normativa consente questa manipolazione? Perché il Tesoro ha bisogno di piazzare ttoli di stato. Le polizze sono obbligate ad investire più del novanta per cento in questi strumenti che vengono considerati a rischo zero dunque non assorbono capitale della compagnia: non potrebbero contenere altro. nell'ultimo anno il portafoglio di titoli di stato delle banche si è gonfiato https://www.milanofinanza.it/news/titoli-di-stato-in-pancia-a-banche-italiane-al-top-da-oltre-un-anno-201809111113378886 per effetto dei minori interventi della Bce ma oltre non può andare: il Tesoro deve dunque trovare il modo di piazzare titoli ai privati: in questi giorni si è parlato addirittura di piani di accumulo in titoli di stato esenti: una idea demenziale che leverebbe ancora risorse alle aziende, soprattuto a quelle quotate. L'altro modo sono le polizze. Se si prova a argomentare su questa linea con un sottoscrittore di queste polizze quasi inevitablmente la risposta è che nel suo caso è diverso. Si accorgerà di come stanno le cose solo quando la polizza scadrà o se, caso rarissimo, deciderà di rimborsarla anticipatamente: o se ne accorgeranno i suoi eredi se la polizza non ha scadenza. Nel frattempo avrebbe fatto molto ma molto meglio con questi soldi a comprare un BTP e a dimenticarselo per sempre: il rischio è uguale, ma almeno non paga le commissioni alla compagnia.     http://finanze.net/news-Gestioni_Separate_a_Capitale_Protetto_Mai_Cos_Rischiose-5349.html Wed, 12 Sep 2018 07:15:00 GMT La Fed conferma ieri sera la piena occupazione negli Stati Uniti, che però s riferisce a coloro che sono occupati attivamente; chi non cerca lavoro per un anno e mezzo sparisce dalla forza lavoro ufficiale in America (anche noi a manipolazione dei dati sul lavoro non scherziamo). Quelli che rimangono fuori è perché non sono in grado in industrie non tradizionali di trovare un lavoro. Il lavoro lo possono trovare se si riportano negli Stati Uniti le catene di montaggio e le altre industrie a basso valore aggoiunto: qui Trump ha il suo bacino di voti più significativo ma ha solo qualche mese prima delle elezioni di metà mandato. Ci aspettiamo dunque mesi di dti economici molto forti sul piano del mercato del lavoro.    http://finanze.net/news-Occupazione_Americana_Trump_Funziona_Almeno_Per_Altri_Sei_Mesi-5290.html Fri, 6 Jul 2018 10:17:00 GMT Un po' di demagogia ma qualche idea concreta: la penale per le aziende che delocalizzano dopo avere ricevuto aiuti non ci farà certo ridare i soldi della Fiat ma impedirà per esempio a Farinetti di portare altre produzioni (oltre ai pastifici) all'estero se i suoi conti in Italia lo obbligheranno, come è possibile a ricorrere alal cassa integrazione.   Sulla ludopatia la parte più ipocrita, perché consci dell'importanza delle bische pubbliche per le casse dello stato, quelle vengono sostanzialmente escluse dalla gogna.   Sui contratti a termine, la riduzione a dodici mesi di quelli non a tempo indeterminato  con penale su un rinnovo a massimo ventiquattro mesi causa certo com sostiene Boccia qualche rigidità in più per le aziende e non crea posti di lavoro. Ma obbliga gli imprenditori a comportamenti più responsabili e soprattutto a vedere l'ingresso di una nuova risorsa come un investimento più a lungo termine.   Gli effetti di redistribuzione del reddito di qusti provvedimenti sono a lungo termine, si potranno vedere i primi risultati forse tra tre o quattro anni, ma è un raro sempio di pianificazione a lungo periodo, magari in parte criticabile, che intraprende la politica nostrana da parecchio tempo.   Ottimo infine l'aspetto di semplificazione fiscale con un solo invio all'anno: non è certo un incentivo all'evasione, il fisco non ha alcuna possibilità di incrociare l'enorme mole di dati che arriva sulla base delle attuali comunicazioni.   http://finanze.net/news-Decreto_Dignit_Qualche_Buona_Idea-5286.html Tue, 3 Jul 2018 07:30:00 GMT Lo spread stamattina sfonda 190 e negli ultimi deici giorni è salito di quasi cinquanta punti base eppure gli ETF che scommettono contro il mercato dei BTP si muovono pochissimo http://www.borsaitaliana.it/borsa/etf/scheda/FR0011023621.html?lang=en Quando l'operatore, lo abbiamo anche noi scoperto in questi ultimi anni di grande volatilità deve ricoprire un portafoglo corto per conto dei clienti dell'ETF può in situazioni di tensione subire delle perdite se la discesa è violenta perché mentre si ricopre sui titoli i titoli continuano a scendere. Allora o non fa prezzo sullo strumento o fa prezzi molto più bassi di quanto giustificherebbe il movimento del sottostante, per garantirsi da ulteriori cadute. Il cliente non guadagna mai. http://finanze.net/news-ETF_Perch_Non_Funzionano_Mai_Quando_Serve-5244.html Wed, 23 May 2018 11:02:00 GMT Seppure in una versione edulcorata alla fine passa https://www.nytimes.com/2018/05/22/business/congress-passes-dodd-frank-rollback-for-smaller-banks.html la resturazione delle vecchie regole per tutte le banche con dimensioni non sistemiche, che ora non saranno più sottoposte a stress test e avranno limiti meno stringenti di capitale. La controriforma arriva in un momento in cui non ve ne era bisogno perché come spiega l'articolo le banche stanno segnando profitti record. Vi sarà dunque ora la tendenza ad aumentare il grado di leva sulle posizioni in conto proprio e a ritornare a prestare a segmenti di mercato, come quello automobilistico, che sono dominio delle medie banche. Nella scelta dei titoli per i portafogli saremo attenti a non andare su aziende indebitate perché da sempre non sono le banche ad esercitare un controllo sul cosiddetto "azzardo morale".  http://finanze.net/news-Dodd_Franck_Se_Ne_Va_La_Cosa_Migliore_dell_Era_Obama-5242.html Wed, 23 May 2018 09:05:00 GMT Salvini ritiene che il grosso del buco che le due misure  creerebbe andrebbe finanziato con la rottamazione delle cartelle. Nel 2017 questo provvedimento era stimato portare un miliardo nelle casse dello stato http://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2017-10-16/dl-fisco-rottamazione-bis-vale-circa-1-mld-2018--123410.shtml?uuid=AE8HAhoC. reddito di cittadinanza e flat tax ne costano almeno quaranta. Anche ipotizzando di aumentare le sanzioni, si può arrivare a qualche, non a una decina di miliardi. L'ipotesi poi è che la gente abbia i soldi per pagarle, mentre in parte cospicua le cartelle non corrispondono a vera evasione ma a presunzione, su cui il cittadino non ha mezzi di difesa perché in caso di contestazione comunque prima paga e poi eventualmente rivede i suoi soldi. Quest'anno il costo dell'aumento delle tariffe tra Enel e Gas è gia di qualche miliardo e le famiglie italiane hanno mediamente ventimila euro di debiti a testa. Rimane allora evidentemente la volontà di negoziare uno sforamento dei parametri in sede europea, stimeremmo per portare temporaneamente il debito al cinque per cento su Pil. Con tutta la buona volontà non vediamo come il governo che si va a formare possa mantenere queste promesse. Rimaniamo fuori dalla borsa italiana (con eccezione di pochissimi titoli che pesano poco sugli indici di borsa) perché riteniamo vi sia la ragionevole probabilità che il capo dello stato rigetti il programma di governo. http://finanze.net/news-Governo_Impossibile_Finanziare_Reddito_di_Cittadinanza_e_Flat_Tax-5233.html Mon, 14 May 2018 09:45:00 GMT I Sauditi sono entrati in accordi con il cartello Opec da non molto tempo perché i tentativi di sostenere il prezzo del petrolio vendendo dollari, hanno negli ultimi anni prosciugato le riserve valutarie del paese (tra l'altro da un po' di tempo salgono sia il dollaro che il prezzo del petrolio, una combinazione rara nella storia). Ora però https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Did-Trump-Just-Kill-The-OPEC-Deal.html i Sauditi compenserebbero gli americani per gli interventi in Iraq con maggiore produzione. La quantità di petrolio che viene a mancare dall'Iran si attesta a meno di un miione di barili al giorno (su trentatrè complessivi, che rimangono stabili nonostante la corsa un po'pocrita ai motori elettrici) e gli aument dei prezzi dei giorni scorsi sopravvalutano ampiamente gli effetti sull'offerta. Pensiamo dunque che i prezzi del greggio siano facilmente destinati a scendere perché la maggiore produzione siriana equivarrebbe di fatto ad una uscita dagli accordi Opec. Molto sopravvalutati in borsa alcuni petroliferi, in particolare Eni.       http://finanze.net/news-Petrolio_le_Sanzioni_All_Iran_Accelerano_la_Fine_degli_Accordi_Opec-5227.html Thu, 10 May 2018 07:37:00 GMT Dollaro che si indebolisce di mezza figura in un secondo su un articolo di Bloomberg, probabilmente gradito alla amministrazione americana, che indica scarso interesse dei Cinesi a finanziare ancora il debito pubblico americano. Già ne detengono una percentuale a doppia cifra e con i tassi al 2,6% è francamente un investimento interessante; ma i Cinesi mandano un segnale agli Americani: che non facessero troppo i protezionisti perchè senza i loro soldi la riforma fiscale americana non si finanzia. Comunque la si pensi in materia di politica, i Cinesi sono gli unici al mondo che hanno una vera programmazione economica: mentre ci ostiniamo a trattarli come una economia emergente. http://finanze.net/news-Cina_il_Centro_del_Mondo-5075.html Wed, 10 Jan 2018 15:11:00 GMT I dati di occupazione americani  di dicembre indicano che probabilmente da questi livelli in poi, 4,1% di disoccupazione ma tasso di partecipazione al mercato del lavoro stabile è molto difficile immaginare grande creazione di posti di lavoro, almeno sintanto che la riforma fiscale di Trump non riporta negl Stati Uniti alcune industrie di base a basso contenuto tecnologico: chi oggi rimane fuori dal mercato del lavoro non è in grado di trovarsene uno per mancanza di competenze. Il dato di bilancia commerciale statunitense indica dove si muove il mondo, al di là dei facili proclami: di cinquanta mliardi di dollari di deficit trentacinque sono con la Cina mentre le importazioni di petrolio sono ritornate ad aumentare: gli Stati Uniti potrebbero essere autosufficienti ma con il petrolio a sessanta dollari la produzione americana è troppo costosa. Nonostante i dati non siano di supporto al dollaro oggi pomeriggio sembra abbia cominciato a rafforzarsi: o meglio è l'euro che crediamo potrebbe avere iniziato ad indebolirsi. L'inflazione effettiva o attesa è il singolo parametro su cui si muovono maggiormente i tassi di cambio relativi e i migliori economisti che seguiamo, in particolare Bill McBride di calculateriskblog.com stima salirà intorno al due per cento negli Stati Uniti per fine anno: in una situazione di piena occupazione la gente inizia a consumare. Non è vero in Europa dove più la Bce va avanti con tassi ridicolmente bassi e programmi di acquisto titoli più ottiene l'effetto contrario a quello sperato. I bassi tassi consentono ai pochi ricchi di indebitarsi contro il proprio denaro e ottenere rendimenti dai mercati finanziari mentre tutti gli altri non prendono una lira sul conto corrente. Tutti quelli che non hanno garanzie da dare non hanno invece accesso al credito (e poco anche al mercato dei capitali, finanziare una start-up in Italia è una impresa quasi impossibile, quest'anno  passato i capitali reperiti sono inferiori a quelli del 2016). La società si polarizza sempre più e i consumi non ripartono, perché chi è milionario ha già tutto e non consuma di più se fa un altro milione. Che chi lavora alla Bce sempilcemente non voglia ammettere l'errore o  forse trovi proficuo portare la società a estremi di diseguaglianza non è dato sapere. Quello che è certo è che l'idea dI far rpartire l'inflazione e quindi secondo quanto teorizzato dalla curva di Philips far scendere la disoccupazione attraverso tassi bassi e immissione di liquidità non funziona, perché non funziona il meccanismo di trasmissione: le banche continuano a imprestare solo a quelli che i soldi li hanno, e sarà sempre più così ora che sono più scrutinate sui prestiti agli amici degli amici, quelli che i soldi non li rendono mai.       http://finanze.net/news-L_Inflazione_Non_Arriver_Mai_in_Europa_Per_Colpa_della_Bce-5069.html Fri, 5 Jan 2018 18:48:00 GMT Inspiegabile balzo dei titoli del gruppo  nonostante i pessimi dati di vendita americani diffusi ieri https://www.clubalfa.it/32167-fca-vendite-in-calo-del-8-negli-usa-nel-2017.html, che trascina tutta la borsa ma non il Credito Valtellinese e Carige. A questi livelli il pacchetto di azioni di Marchionne, liquidabile nel 2019, inizia a mostrare plusvalenze da capogiro http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2017-08-28/per-marchionne-tesoro-privato-mezzo-miliardo-euro-183230.shtml?uuid=AEJ8QmIC ed è probabile che escano ancora indiscrezioni (quelle scorse erano prive di fondamento) per sostenere il prezzo del titolo su "potenziali acquirenti". La gente si dimentica presto delle "notizie".  http://finanze.net/news-Fca_La_liquidazione_di_Marchionne_si_Avvicina-5067.html Thu, 4 Jan 2018 16:48:00 GMT Da domani negli estratti conti che riceverete dai vostri consulenti o gestori dovranno essere esposti i  veri costi che sopportate quando vi affidate a un intermediario finanziario. Se è un gestore di fondi dovranno essere esplicitati i costi per la ricerca che il gestore sopporta per approvvigionarsi di contenuti analitici. La conseguenza più logica è che, visto che oramai quasi tutti i gestori di fondi sono prevalentemente passivi (almeno per il novanta per cento del loro portafoglo), verranno addebitati costi di"analisi" dell'ufficio studi del gruppo a cui appartiene il gestore. I costi quindi ragionevolmente non diminuiranno, anzi alcuni uffici studi potrebbero addebitare parcelle sempre più costose a carico del fondo. Visto che a fine trimestre l'intermediario dovrà mostrare analiticamente tutti i costi che il cliente sopporta per i prodotti finanziari è quasi scontato immaginare che larga parte degli sforzi di vendita si sposteranno su prodotti a carattere asssicuratuivo, cui Mifid 2 non si applica https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=f24d6698-fc48-441b-977e-d9608a4ace3c . Il contenuto dei prodotti assicurativi è identico ma qui chi ve li vende non dovrà dirvi in modo analitico  quali sono i veri costi che sopportate. La normativa sulla dstribuzione dei prodotti assicurativi non entra in vigore all'inizio dell'anno ma a ottobre https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=53689aae-5ab9-4e3e-8b0e-8e8b4ab91ca1; per allora molte cose possono cambiare Fatta la legge..     http://finanze.net/news-Mifid_2_Dove_si_Sposter_il_Mercato-5062.html Tue, 2 Jan 2018 07:29:00 GMT In newsletter oggi offriamo alcune promozioni per cui con una spesa minima di 180 euro per i portafogli di finanze.net e di 120 euro per quelli ExtrAdvice si ha accesso a crediamo una buona strumentazione per muoversi sui mercati. Ma in molti non potranno spendere quei soldi. Quest'anno il portafoglio investito su mercati delle materie prime è raddoppiato, quello dei mercati emergenti mette a segno una performance di circa il sessanatré per cento mentre dopo un inizio di anno straordinario, il nostro portafolio Italia soffre perchè concentrato sulle piccole e medie capitalizzazioni, che ora non vuole nessuno, dopo la spinta iniziale dei Pir. Se interessa l'approccio e ci sono problemi di budget compreremmo un solo portafoglio, quello ExtrAdvice mondiale, lì si ha accesso anche a consulenza telefonica anche su eventuali vendite allo scoperto. Se si possono spendere sessanta euro ci concentreremmo sul portafoglo mondiale di finanze.net, che quest'anno fa peggio del mercato perché regolarmente esclude titoli come Tesla, Apple, Netflix, Amazon, Google che comunque pesano per un quindici per cento sul listino americano. Scommetteremmo che l'anno venturo gli stessi titoli che hanno fatto molto bene nel 2017 siano quelli che faranno peggio, perché sono tutti molto cari e la gente inizierà a ragionare sull'effetto del rimpatrio utili che prevede una tassazione straordinaria del 15% ( Goldman Sachs stima per  i propri conti un impatto negativo di circa cinque miliardi). Come spesso abbiamo indicato pensiamo che il reimpatrio sarà molto inferiore a quanto previsto, ma la borsa è un posto dove se misuriamo a un anno valgono più le scalmane che i ragionamenti. Se si può sopportare una maggiore volatilità ci indirizzeremmo invece sul portafoglio emergenti.   http://finanze.net/news-Come_Orientarsi_all_Acquisto_dei_Nostri_Servizi_Ammesso_che_Vi_Interessi_-5060.html Sun, 31 Dec 2017 13:58:00 GMT Secondo i censimenti Istat del 2014 (ultimo disponibile) siamo circa sessanta milioni di residenti. Assumendo un nucleo medio familiare di due persone fanno trenta milioni di famiglie che consumano una media di 2700 kwh di energia all'anno (a tre kwh di potenza cambia poco se si è in due o in quattro) https://puntienergia.com/guida/consumo-medio-energia-elettrica-famiglia. A ventiquattro centesimi per Kwh sono tra i tredici e quindici miliardi di spesa annua, su cui un aumento del 5% (solo per l'energia), vale per lefamiglie circa settecentocinquanta milioni. Poi c'è il gas. Infine ci sono le imprese. Stimiamo dunque che i rincari del cinque per cento valgano circa due miliardi di maggiore introito per lo stato. Le tasse rappresentano circa il trenta per cento del costo ma i gestori delle tariffe sono pubblici dunque gli introiti vanno tutti direttamente o indirettamente, nelle casse dello stato. Ridcole le motivazioni addette per i rincari http://www.ilsole24ore.com/art/impresa-e-territori/2017-12-29/energia-gennaio-elettricita-aumento-53percento-gas-5percento-092839.shtml?uuid=AE2PxaYD : e ancora meno soldi nelle tasche delle famiglie. http://finanze.net/news-Tariffe_le_Tasse_che_non_Sappiamo_di_Pagare-5057.html Fri, 29 Dec 2017 10:19:00 GMT Le ultime letture per l'inflazione, sono inferiori alle aspettative in area euro (1,4%) in linea negl Stati Uniti (1,6%) più basse in Giappone (0,2%). La sensazione è che la Fed intervenga pesantemente non già sul mercato dei cambi, impossibile da controllare direttamente per le sue dimensioni enormi (più o meno cento volte il Pil del globo), ma con acquisti sulla parte lunga della curva dei tassi, ora ild ecennale è al 2,4%. Se è come immaginiamo, la Fed cerca di contenere i tassi a lunga per evitare che all'eventuale approvazione di una riforma fiscale, al senato una larga frangia discute per un'applicazione ridotta e più compatibile con le esigenze di bilancio pubblico, corrisponda un'impennata del decennale sopra al tre per cento, che con ogni probabilità porrebbe fine al ciclo di rialzi di borsa (larga aprte delle politiche monetarie favoriscono più la borsa che l'economia reale). E pur con questa operazione i tassi sul decennale americano sono molto più alti che in Italia, il che è completamente illogico data la differente qualità di credito. Va notato che da noi il dato di inflazione comprende il prezzo di cibo e materie prime, entrambe in forte salita durante l'ultimo anno: al netto di queste componenti il differenziale di inflazione è ancora più marcatamente a favore degli Stati Uniti dove c'è vera ripresa della domanda. Le banche centrali proprio non si parlano tra loro e sembrano ignorare che l'affermazione delle cripto-valute dipende proprio dalla loro mancanza di coordinamento e dall'asservimento a criteri politici. Regolare quel mercato è impossible, bisogna solo attendere che qualcosa vada veramente storto (una transazione di denaro sospetto, un crollo del 50% di Bitcoin o Ethereum). Quando i loro prezzi imploderanno si saranno create le condizioni per un fortissimo rialzo del dollaro, che oggi nessuno sembra più considerare moneta d riferimento. http://finanze.net/news-Inflazione_Non_Arriver_Mai-5021.html Fri, 1 Dec 2017 08:05:00 GMT Da mesi riteniamo che il Giappone debba andare gradualmente ad allinearsi alle altre banche centrali nella riduzione degli stimoli monetari e che questo risulterà in una fortissima rivalutazione dello yen. La divisa giapponese già non è ai livelli cui quasi tutte le prinicipali case di investimento prevedevano sarebbe stato a fine anno ovvero intorno a centoventi yen per dollaro, m crediamo abbia spazio enorme per rivalutarsi ulteriormente.  Dalla settimana scorsa il governatore della Banca del Giappone è più esplicito nel considerare l'ipotesi https://www.ft.com/content/e823fd6a-fd59-351b-a306-ff749142d436 anche se in molti scommettono che attenderà la propria riconferma, prevista ad aprile del prossimo anno per prendere decisioni che Abe potrebbe non gradire. La carenza di personale https://www.ft.com/content/b3c9a338-d27c-11e7-8c9a-d9c0a5c8d5c9 porta le azende giapponesi a offrire più contratti a tempo indetermnato e a un necessario aumento dei salari: è l'unica condizione in cui si può creare il tipo di inflazione che si augurano i bancheri centrali, quella classica dove a un aumento dei prezzi corrisponde una diminuzione della disoccupazione. La Boj è ancora meno indipendente dal potere politico di quanto siano le omologhe occidentali (ma almeno lo si sa senza inutil ipocrisie): il secondo mandato del governatore avviene per nomina diretta dell'esecutivo. Ma se l'istituto non interviene con largo anticipo a sterilizzare la pressione che arriva dalla carenza di lavoro 8che sarà sempre più acuta, per il progressivo invecchamento della popolazione) i tassi nominali saliranno comunque in Giappone, con un effetto esplosivo sulla spirale dello stock di debito pubblico. Nell'ultima nostra newsletter (che continueremo, a pubblicare solo in area riservata tranne che per il primo mese in cui un sottoscrttore si registra al sito) ribadiamo come invece in Occidente non sembrino esservi le condizioni per una ripresa stabile dell'nflazione da domanda. Il Giappone è l'unica economia di vecchia industrializzazione dove queste condizioni possono invece materializzarsi. Sullo yen è probabile dunque che succeda nel 2018 quello che è successo sull'euro nello scorso anno: anche marginali segnali di inversione nelle politiche monetarie porteranno con ogni probabilità a una forte rivalutazione della divisa e a una caduta del mercato di borsa giapponese, su cui la banca del Giappone sta comprando a man bassa.     http://finanze.net/news-Giappone_Verso_una_Normalizzazione_dei_Tassi-5012.html Mon, 27 Nov 2017 07:07:00 GMT E' scandalosa questa modifica, oramai  al varo, della normativa sui Pir. L'idea sttostante ai piani, di per se meritevole, è quella di favorire l'investimento in piccole emedie aziende. Ma qui si apre ad un settore enormemente indebitato e protagonista di molte operazioni in cui le banche sono rientrate solo ritirando gli sviluppi immobiliari in questione (si pensi al progetto dello stadio e di Roma o a Santa Giulia). Ora i Pir potranno comprare le azioni ma anche le obbligazioni di Astaldi (scese non poco) o sottoscrivere emissioni come quella di Impregilo che con un rating BB ha appena emesso cinqucento milioni di debito a tassi inferiori a quelli pagati dal debito pubblico americano.   http://finanze.net/news-Pir_Si_del_Senato_all_Inclusione_dell_Immobiliare-5006.html Thu, 23 Nov 2017 09:10:00 GMT Come immaginavamo nella newsletter di ieri le banche possono uscire a loro piacimento dal "consorzio d garanzia" sull'inoptato come riporta il Sole http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2017-11-18/carige-firmato-l-accordo-mercoledi-via-all-aumento-560-milioni--104105.shtml?uuid=AEOBhGED. Citiamo letteralmente dall'articolo "Il contratto di garanzia e gli impegni di Equita e dei primari investitori, precisa la nota, «contengono le usuali clausole che condizionano l'efficacia degli impegni di garanzia ovvero che attribuiscono agli stessi la facoltà di recedere dal contratto, in linea con la prassi internazionale»" Se dunque mancano all'appello dremmo malcontati trecento mlioni, si batterà cassa prima con gl attuali pccoli azionisti poi se rimarrà inoptato le banche avranno la facoltà di non sottoscrivere. Siamo davvero alla truffa, perché nessun documento ufficiale può parlare con onestà di vero consorzio di garanzia.   http://finanze.net/news-Carige_Nuova_Truffa_sulla_Garanzia_del_Consorzio_-4993.html Sun, 19 Nov 2017 11:19:00 GMT Il Tesoro rimarrà con quote di Enav del tre per cento e di Eni dell'uno https://it.reuters.com/article/topNews/idITKBN1DG0TD-OITTP dopodichè il giochetto che consente di ridurre falsamente lo stock di debito pubblico, in settimana ai nuovi massimi, sarà finito. Nello statuto d Cdp è previsto non si comprino partecipazioni in società in perdita e le fondazioni bancarie hanno fatto sapere di non essere disposte a vedere la Cassa, cui sono state forzate a partecipare, farsi carico del grande piano di dismissioni pensato da Renzi, che si tratti o meno di  società in utile. Quello che si dimentica sempre di evidenziare è che CdP è la società prodotto di Poste Italiane; che dunque queste "privatizzazioni" false le finanzia con i soldi di Banco Posta. Rendendo il suo bilancio sempre meno liquido, Poste oggi non è meno rischiosa di una banca. http://finanze.net/news-Enav_e_Eni_con_Questo_Giro_Finiscono_le_Privatizzazioni_-4989.html Thu, 16 Nov 2017 12:28:00 GMT L'indice All Star che contiene società certamente più solide in media di quelle del Mib 30 http://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/ftse-mib/lista.html?&page=2 perde il sei per cento a novembre http://www.borsaitaliana.it/borsa/indici/indici-in-continua/grafico.html?indexCode=ITSTAR&lang=it , circa il doppio del MIB30 http://www.borsaitaliana.it/borsa/indici/indici-in-continua/grafico.html?indexCode=FTSEMIB L'indice è ponderato per la capitalizzazione per cui senza far troppi calcoli, gli algoritmi che spingono al rialzo i mercati si concentreranno su du o tre titoli, in particolare Intesa e Unicredit, che pesano molto sull'indice. Il lancio dei Pir aveva per qualche mese ribaltato il meccanismo perchèi flussi prevalevano sull'algoritmo , ma ora funzionano al contrario. Gli algoritmi spostano dunque fondi dalle aziende mertievoli alle aziende grandi a prescindere dal loro merito   http://finanze.net/news-Mib_30_l_Indice_non_Rappresenta_Pi_la_Borsa-4988.html Thu, 16 Nov 2017 10:59:00 GMT In uno dei libri che abbiamo tradotto tra quelli che appaiono nel sito, si dice che tutte le più grandi fregature della storia per i risparmiatori portano acronimi come nomi, sempre in Inglese perchè suona meglio. Abbiamo davvero la peggior stampa finanziaria del mondo non si sa se per ignoranza o per piaggeria, se osserviamo come viene presentata l'operazione F.I.N.O. di Unicredit. Quando Unicredit annunciò l'aumento di capitale la stampa diede per conclusa la cessione di un pacchetto di sofferenze di diciassette miliardi a un veicolo privato di cui Unicredit rimaneva azionista di minoranza. Quello che il mercato capì era che la banca si era liberata definitivamente del fardello e quindi si affrettò a sottoscrivere l'enorme aumento di capitale. Ora si scrive https://www.milanofinanza.it/news-preview/unicredit-gacs-in-arrivo-su-fino-201707172102346056 che il veicolo a cui cede rimane partecipato al 49,9 per cento da Unicredit e che sugli  otto miliardi e mezzo di competenza di Unicredit arriverebbe la garanzie statale così che la banca possa metterli sul mercato. Lo stato ha già garantito quindici miliardi di obbligazioni delle venete e di MPS, dovrebbe sottoscrivere l'aumento di MPS per sei miliardi, garantire il pacchetto per le venete su Intesa, che vale diciassette miliardi e questi otto miliardi e mezzo. E'evidente che non vi può essere una vera garanzia statale perchè il totale di questi impegni somma circa cinquanta milardi, contro i venti "stanziati" dal ministero dell'Economia per gli interventi sulle banche. O il Tesoro dichiara garanzia quello che non è, per indurre i risparmiatori a sottoscrivere, e  non vi sarebbe da stupirsi, o non vi è nessuna garanzia. Siamo verso la fine degli interventi di politica monetaria e lo stato si affretta a trasferire il più possibile il rischio delle banche sui piccoli risparmiatori. Non appena il programma di quantitative easing sarà terminato, queste emissioni crolleranno.         http://finanze.net/news-Unicredit_una_Fregatura_di_F_I_N_O_-4839.html Tue, 18 Jul 2017 09:17:00 GMT Lanciammo ExtrAdvice con l'obiettivo di favorire la aggregazione di gruppi significativi di nostri clienti presso intermediari negoziatori che fornissero condizioni il più possibile favorevoli. Oggi tutte le case che forniscono anche trading on-line spingono i clienti verso il risparmio gestito per cui non rappresentano più controparti ideali per i nostri sottoscrittori. Ora dunqe i sottoscrittori di ExtraAdvice hanno a disposizione la lista di valori inclusi nel portafoglio scelto (ad esempio ExtrAdvice Italia) oltre a quella dei titoli dello stesso mercato inclusi nel corrispondente portafoglio finanze.net (nello stesso esempio portafoglio Italia) per un totale che si espande tra gli otto e i quindici titoli. Inoltre possono chiamare i nostri consulenti per chiedere consigli sui prezzi di entrata e uscita e ottenere supporto a negoziare migliori condizioni con le loro controparti, che dopo dieci anni conosciamo tutte approfonditamente. E' particolarmente adatto a chi si muove solo sul mercato italiano http://finanze.net/news-Portafogli_ExtraAdvice_Consulenza_Personalizzata_a_Basso_Costo-4835.html Thu, 13 Jul 2017 07:03:00 GMT Rilancia la cordata di Jindal e non si capisce perchè il governo dovrebbe accettare l'altra proposta che prevede meno occupazione e vede coinvolto il gruppo Marcegaglia che ha qualche problemino da risolvere con la ex Banca Agricola Mantovana, assorbita  da MPS.   Nè loro nè Mittal nè Intesa tirano fuori una lira, il prezzo di acquisto è di 1,5 miliardi che arrivano dai soldi sequestrati ai Riva. Il Tesoro garantirebbe un' obbligazione di pari importo e incasserebbe i soldi del sequestro, un colpaccio, soprattutto pensando che in Puglia nessuno della allora amministrazione sembra essere stato responsabile ai tempi di Riva.  Poi vi è il piano di investimenti ma lì è tutto da vedere se poi viene realizzato, come mostra la storia della società. Jindal ora offre 1,8 miliardi e ha un piano di investimenti più cospicuo e di maggior rispetto ambientale. Probabile che Intesa debba rientrare di qualcosa. Fare acciaio in Italia non ha più molto senso, con giganti come Posco che hanno costi di produzione circa della metà. Ma ne ha ancora meno se si manda a casa la metà degli operai in un progetto che senza il miliardo e mezzo sequestrato ai Riva non starebbe in piedi. Il vecchio Riva era stato forzato a comprare quote in Alitalia e per tutte le responsabilità accumulate è stato l'unico a pagare.  Si ha proprio la sensazione che la politica non voglia prendere alcuna decisione prima delle elezioni, oggi sul rifiuto di Atlante di entrare nelle banche venete si convoca un nuovo consiglio per discutere non si sa bene di che cosa. Ma a giudicare dalle larghissime alleanze che si potrebbero formare per la prossima legislatura dopo le elezioni sarà ancora più difficile che vengano prese decisioni giuste; sino al punto di rottura. http://finanze.net/news-Ilva_un_Favore_alle_Banche-4789.html Tue, 30 May 2017 18:29:00 GMT In relazione all’emendamento alla manovra-bis approvato dalla Commissione Bilancio che esclude i fondi pensione dal bail-in, il presidente di Assoprevidenza, Sergio Corbello, precisa: “l’emendamento di oggi pomeriggio rappresenta un primo passo importante cui dovrebbe necessariamente seguire l’esclusione dal bail-in anche delle casse sanitarie e delle fondazioni bancarie". Terribili le conseguenze per i futuri pensionati che visto che formalmente le sofferenze bancarie non porteranno a bail-in se incluse nella previdenza complementare si vedranno caricati di poste sopravvalutate con detrimento pesante su loro futuri diritti alla pensione. Politica di bassissima cucina. http://finanze.net/news-Approvata_l_Esenzione_dei_Fondi_dal_Bail_In_Alla_Larga_dalla_Previdenza_Complementare-4783.html Mon, 29 May 2017 20:38:00 GMT Nel 1988 Reagan, a seguito della crisi del 1987 istituì il cosiddetto Plunge Protection Team, composto dal segretario del Tesoro e dai rappresentatnti della Sec, della Fed e della borsa delle commodity, con l'obiettivo di stabilizzare i mercati finanziari in momenti di forte tensione. Il gruppo non pubblica alcun estratto delle sue relazioni e risponde direttamente al Presidente. Edelnam, da cui fu tratto il carattere di Gordon Gekko, spiega in questo video http://video.cnbc.com/gallery/?video=3000621177 che il gruppo ha a disposizione quantità sostanzialmente illimitate di denaro, soldi dei contribuenti, per entrare su qualsiasi mercato finanziario in fasi come quella del giorno in cui fu eletto Trump, dove il crollo delle borse fu bloccato ancora prima che i mercati aprissero (i future registravano una discesa di oltre  il cinque per cento, poi azzerata all'apertura). Edelman non fa più investimenti in borsa da decenni e non ha dunque alcun interesse a diffondere scenari complottisti. Ancora più significativo è che la Cnbc, sempre improntata a trasmettere una immagine rosea dei mercati e non esattamente pro-Trump, pubblichi ora questa intervista. Come spesso ricordato ora i Democratici americani devono scegliere tra provare a mettere in discussione questa amministrazione o continuare a favorire la crescita infinita delle borse, da due anni molto meno volatili delle obbligazioni: il che porta ad una allocazione distorta dei capitali, come mostra l'andamento in borsa di Tesla, su cui scommetteremmo che "la squadra" spenda più di un'energia. Edelman ipotizza che sia proprio la Fed a incrinare il meccanismo: i verbali di ieri sera della Fed mostrano la forte convinzione che la stagione del denaro facile debba finire presto, eppure il dollaro si è deprezzato in chiusura di borsa, la mezz'ora di contrattazioni finali è quella in cui tipicamente il gruppo si manifesta più attivo. Due conclusioni: la prima, sintanto che dura questa orgia di borsa il novantanove per cento dei contribuenti continua a impoverirsi. La seconda, gli interessi della politica e della borsa non coincidono più, almeno negli Stati Uniti. In Italia ancora sì, se i contribuenti/risparmiatori non si rendono conto che attraverso i Piani Individuali di Risparmio, la versione nostrana della "Squadra", hanno buona probabilità di ricomprarsi a prezzi di fantasia le sofferenze bancarie. Per ora è sufficiente che i titoli delle banche salgano perchè nessuno ci faccia caso. Se sembra diffcile da credere ci si può domandare perché il governo includa in manovrina un decreto per Alitalia o Del Rio intervenga sulle multe Fiat, visto che si tratta di due società private e non troppo italiane. L'esplosione dei prezzi di Bitcoin suggerisce che più di un investitore privato è cosciente che questo meccanismo di borsa è malato: difficlie dire se scoppierà prima la bolla Bitcoin o quella di borsa. La buona notizia è che siccome i soldi vengono sparati a pioggia sulle borse senza alcuna attenzione alla qualità del sottostante, ci saranno sempre aziende che vengono snobbate dal meccanismo e che pertanto continuano a vendere a multipli contenuti. http://finanze.net/news-Edelman_la_Migliore_Analisi_su_Cosa_Sta_Succedendo_in_Borsa-4778.html Thu, 25 May 2017 08:00:00 GMT I soldi si raccttano come si può ma dopo la multa a Google provare ad imporre una tassa alla fonte su "consumi" domestici è senz'altro contrario ai trattati contro il libero stabilimento. Oltretutto Google ha appena pagato un obolo al Tesoro. Sulle regole di condotta dei grandi di Internet si può senz'altro discutere, Facebook autorizzerà la pubblicazione di video di soggetti che documentano il proprio suicidio (il pretesto è quello di provare a salvarli, il video sarebbe rimosso a "fatto" avvenuto, ma non è escluso che favorisca invece organizzazioni criminose come Blue Whale) ma questa tassa mina senz'altro possibili progetti di acquisizione di aziende italiane in ambito comunitario. Se rigettata, la reintroduzione dell'Imu diventa un candidato probabile. http://finanze.net/news-Web_Tax_Contraria_ai_Trattati_Europei-4773.html Tue, 23 May 2017 09:24:00 GMT In Italia  la tassazione sui dividendi è una delle più alte al mondo al 26% dunque se si incassa un dividendo di fonte estera si avrà dritto al rimborso delle imposte pagate alla fonte nello stato di origine. Per ottenenerlo è però necessaro avviare una procedura attraverso la propria banca che molte banche fanno pagare, anche se la modulistica è compilata dal risparmiatore o che non hanno idea di come svolgere. Se si lavora con questo tipo di banche, e sono la maggioranza, sarà più conveniente vendere il titolo, prima dello stacco e ricomprarlo subito dopo lo stacco, sempre ammesso che la banca addebiti commissioni accettabili sulla compravendita. http://finanze.net/news-Dividendi_Come_Minimizzare_l_Impatto_Fiscale-4745.html Wed, 10 May 2017 07:33:00 GMT La Yellen in un dibattito piuttosto interessante dove ogni tanto si sentono dei politici sollevare dei punti sensati, ha più volte ribadito che il debito pubblco americano è già su una traiettoria non sostenibile: come a dire che non è possibile avere una politica fiscale come quella proposta da Trump. Sulla proposta di eliminare le limitazioni regolatorie imposte alle banche di investimento (Dodd-Frank Act) Trump ha pù volte sostenuto che queste limitazioni hanno impedito l'accesso al credito a diverse aziende. La Yellem ha tuttavia ricordato che il credito non è mai stato così disponibile negli Stati Uniti neanche prima della crisi finanziaria del 2008, come a dire che non vi è nessun bisogno di eliminare la norma. Allora ne prossimi mesi o la Fed diventa una specie di segreteria dell'amminsitrazione americana, con i nuovi partecipanti al comitato nominati da Trump ed effetti di credibilità non positivi, o tra un po' vedremo fuochi di artificio.   http://finanze.net/news-Yellen_al_Congresso_Impossibile_un_Incontro_con_la_Nuova_Amministrazione-4620.html Tue, 14 Feb 2017 18:00:00 GMT Riceviamo tante richieste da sottoscrittori dei nostri portafogli azionari preoccupati per l'andamento futuro dei mercati. Da mesi ripetiamo che le borse ci paiono sopravvalutate, tranne probabilmente alcuni mercati asiatici, ma abbiamo tradizionalmente sottovalutato la volontà delle banche centrali di comprare tutto e a qualsiasi prezzo pur di non fare cadere le borse. Le transazioni per l'acquisto di nuove aziende si fanno oramai quasi inevitabilmente con scambi azionari in borsa per cui il sistema delle grandi imprese ha tutto l'interesse ad una borsa sempre al rialzo. Anche l'industria del risparmio gestito vive solo con una borsa che contnua a salire perchè addebita prezzi più alti sui prodotti azionari e in pochissimi, noi lo facciamo nel nostro servizio di consulenza personalizzata, sono disposti a farsi pagare prevalentemente sui risultati ottenuti dal cliente. I sistemi costruiti sugli artifici hanno però tutti un punto di rottura e in questo caso si potrebbe chiamare Trump. Le politiche della nuova amministrazione mirano più a un trasferimento di ricchezza, verso gli Stati Unit,i che alla creazione di nuova. L'amministrazione non fa mistero, in questo schema, di desiderare un forte indebolimento del dollaro -ieri l'attacco alla Germania- che sino ad ora non è avvenuto perchè la Fed ha presentato lo scorso anno un piano piuttosto aggressivo di aumento dei tassi che sicuramente spingerebbe il dollaro nella direzione opposta. Stasera la Fed dovrebbe ribadire con forza quel piano se vuole contribuire ad un maggior equilibrio delle politiche economiche di questo new deal. Mantenendo così credibilità, ma certamente alienandosi in modo definitivo le simpatie del nuovo presidente. Ci vuole coraggio, che ha dimostrato nei giorni scorsi il segretario designato alla Giustizia ma che sembrA meno nelle corde dei funzioanri della Fed. Se in sintesi stasera la Yellen ammorbidirà i toni, i mercati torneranno a salire e il dollaro potrà indebolirsi moltO. AL contrario potremmo assistere a una forte correzione. In generale visto che sulle divise estere vi sono buone opportunità sull'obbligazionario è il momento di aggiungere alla componente azionaria quella obbligazionaria, per almeno una metà del portafoglio.     http://finanze.net/news-Mercati_Combinare_Azionario_e_Obbligazionario-4593.html Wed, 1 Feb 2017 06:33:00 GMT Ha da poco lasciato la guida di Salvatore Ferragamo Michele Norsa. L'amministratore delegato, nel gruppo dal 2006 e convinto promotore della quotazione, avvenuta nel 2011, continuerà a collaborare con la maison fiorentina in veste di direttore non esecutivo. Michel Norsa fu voluto in Ferragamo proprio per la sua esperienza di mercati azionari: nel 2002  svolse un ruolo chiave nello spin-off di Valentino Fashion Group dalle attività di Marzotto.Oggi il gruppo è in più di cento paesi, oltre sessanta con presenze dirette di negozi monomarca, con un fatturato superiore al miliardo di euro. Al suo posto Eraldo Poletto, già AD di Furla. Il settore della moda vive un momento di grandi sfide dove la scelta è tra un contenimento quasi esasperato dei costi, come nel caso di Burberry  e una ricerca ancora più maniacale del prodotto. Su questa strada sembra orientatata Salvatore Ferragamo.  Dalla sua quotazione il titolo è raddoppiato di valore in cinque anni, tra i più faticosi per la borsa italiana. Per un investitore prudente rappresenta senz'altro buon valore: il titolo paga un dividendo del due per cento e vende a multipli degli utili molto contenuti rispetto alla media di settore, intorno alle venti volte. Ancora più importante, per risparmiatori sempre più attenti alla situazione delle banche italiane, la società ha un indebitamento quasi nullo: garanzia che in qualsiasi contesto finanziario un gruppo che si autofinanzia e vende in tutto il mondo continuerà a fare bene.    http://finanze.net/news-Salvatore_Ferragamo_Recente_Avvicendamento_al_Vertice-4513.html Tue, 13 Dec 2016 07:07:00 GMT Non è chiaro su quale ipotesi la banca si fondi ma se l'incasso previsto dalla conversione che verrà proposta oggi all'assemblea riguarda l'intero pacchetto dei circa quattro miliardi e duecento milioni, i detentori di obbligazioni riceveranno circa un quarto del valore facciale delle obbligazioni mentre fino a ieri potevano venderele sul mercato tra il sessanta e il settanta per cento del nominale. Oltre al danno per gli obbligazionisti, mancano dunque quattro miliardi per completare l'aumento di capitale: coloro che hanno organizzato l'operazione che incassano oltre quattrocento milioni senza garantirne il successo, non sembrano ad oggi avere raccolto interessi per tali somme. Con tutta la fantasia creativa di cui è dotato il sistema, in serata di ieri arrivano le smentite di BPM su elementi oggettivamente dimostrabili, non capiamo davvero come si possa portare a conclusione l'operazione entro il mese di dicembre.  http://finanze.net/news-MPS_Conversione_Intorno_al_25_del_Nominale-4482.html Thu, 24 Nov 2016 08:13:00 GMT