09-09-2010

Archer Daniels

Grande movimento del settore delle derrate alimentari, ma con enormi differenze tra i vari elementi base che lo compongono.
Anche nel caso delle materie prime agricole, larga parte dei prodotti strutturati che vi investono lo fanno in modo indifferenziato. A noi sembra che, a meno di elemnti contingenti quali fu la carenza di raccolto di riso nelle Filippine un paio di anni fa, e' questo un settore dove puntare solo su fenomeni strutturali: puo' darsi che il prezzo del cacao o della spremuta d'arancio aumenti molto, ma di cioccolato si puo' fare a meno, di grano no.
Il miglioramento delle abitudini alimentari nei paesi emergenti sta portando ad un aumento dei consumi di carne. I bovini mangiano principalmente grano ed e' qui che punteremmo.
Sono molto poche le aziende del settore. Archer Daniels (simbolo ADM a New York) e' probabilmente la scelta migliore. L'azienda ha tre divisioni, di cui la piu' importante si occupa dei processi di lavorazione del grano in particolare della macinatura.
Nonostante i recenti rialzi il titolo vende a circa dieci volte gli utili, ha un rapporto tra debiti e patrimonio di circa mezza volta. In termini di rapporto tra reddito operativo e valore di azienda e' piuttosto caro, ma va considerata la scarsezza dei titoli del settore.
Sotto i 30 dollari ci sembra un investimento strategico.