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29-01-2008

Asia, alcune buone occasioni

<table class="MsoNormalTable" style="width: 100%;" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="100%"> <tbody><tr style=""> <td colspan="2" style="border-style: solid solid none; border-color: windowtext windowtext -moz-use-text-color; border-width: 1pt 1pt medium; padding: 10pt 0cm 0cm;"> MERCATI ASIATICI, MOLTO GIAPPONE E NIENTE INDIA<o:p>o:p>span>p> td> tr> <tr style=""> <td style="border-style: none none solid solid; border-color: -moz-use-text-color -moz-use-text-color windowtext windowtext; border-width: medium medium 1pt 1pt; padding: 0cm;"> Nonostante i recenti ribassi, Nuova Delhi appare decisamente sopravvalutata<o:p>o:p>span>p> td> <td style="border-style: none solid solid none; border-color: -moz-use-text-color windowtext windowtext -moz-use-text-color; border-width: medium 1pt 1pt medium; padding: 0cm;"> <o:p> o:p>span>p> td> tr> tbody>table> <o:p> o:p>span>Come è oramai noto ai nostri lettori, la formula vincente seleziona i titoli che sono allo stesso tempo a buon mercato e con unalta redditività sul capitale. Ne span>presentiamo cinque span>tra quelli che si classificano tra i primi 20 sui mercati asiatici. Giappone a parte, dove le span>quotate alla prima sezione utilizzano standard contabili paragonabili a quelli occidentali, per gli altri mercati abbiamo preferito optare per titoli quotati anche a New York attraverso ADR. Grandi multinazionali come Samsung, che è quotata in Corea ma non negli Stati Uniti, sono state di recente oggetto di span>pratiche contabili poco ortodosse; meglio limitarsi ad aziende che utilizzano principi contabili span>necessari per essere quotati a Wall Street. I prezzi esposti per i titoli diversi dai giapponesi sono quindi quelli relativi alla Quotazione in dollari statunitensi. In questi casi il <a href="glossary-1457-23-Rischio.html" class="glossary">Rischioa> di cambio è span>però quello del mercato di riferimento. Il <a href="glossary-1457-23-Rischio.html" class="glossary">Rischioa> di cambio che un investitore che arriva dallEuro sopporta su questi mercati span>è a nostro parere piuttosto limitato.p> China Mobile fornisce servizi di telecomunicazione mobile in trentuno province della Cina interna e ad Hong Kong. A fine 2006 la società aveva 300 milioni di sottoscrittori. Nel maggio dello scorso anno ha acquisito loperatore pachistano Paktel, span>ora CMPak. Probabile l introduzione di tecnologia di terza generazione (che comporterebbe lofferta di servizi diversi dalla voce) in vista delle prossime Olimpiadi. Possibili accordi con China Netcom, laltro operatore del mobile più presente nelle province span>povere del Nord. Canon span>è organizzata nelle tre divisioni macchine per ufficio (fotocopiatrici, span>stampanti, span>scanner), informatica, (computer e calcolatrici), ottica, dove è leader di mercato nei segmenti di macchine fotografiche, telecamere e lenti professionali; la stessa divisone produce materiale per semiconduttori e apparecchiature mediche. span>Risultati questa settimana. Posco è il principale produttore dacciaio coreano (31 Milioni di tonnellate) presente in tutti segmenti, dal lungo (tubi) al piatto (lamiere), sino allinossidabile. Il suo mercato principale è <st1:personname productid="la Corea" w:st="on">la Coreast1:personname> ma ha aumentato in modo significativo la propria presenza internazionale soprattutto, in Cina ed altri paesi del Sud Est asiatico. Ha varie società di servizi, in Cina, Slovenia, India e Messico che si occupano di servizi di stoccaggio e di trading sul metallo. Takeda è la prima società farmaceutica giapponese. Produce e commercializza farmaci terapeutici per il diabete, le affezioni circolatorie, losteoporosi, le disfunzioni dellapparato digestivo, le allergie, oltre a vitamine ed agenti ormonali. Ha una divisione agroalimentare. Linvecchiamento della popolazione span>fa della farmaceutica un settore ad alta crescita in Giappone. La taiwanese Siliconware fornisce servizi di assemblaggio e di collaudo allindustria dei semiconduttori per le telecomunicazioni, lautomobilistico linformatica. Tra i principali clienti Broadcom, Intel, SanDisk. Dividendo oltre il 7%. Bridgestone, span>principale produttore di pneumatici asiatico, (anche per laereonautica), con impianti produttivi in 25 paesi. Ha brevettato una tecnologia innovativa che consente al pneumatico di mantenere la presa anche a battistrada consumato Fornitore dei principali marchi giapponesi, ha una divisione prodotti chimici, <a href="glossary-1457-18-Derivati.html" class="glossary">Derivatia> in genere dal processo di produzione della gomma. Risultati span>definitivi il 19 febbraio. p> <o:p> o:p>p> <o:p> o:p> span>span><o:p>o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> TITOLO span>span> span>MERCATO span> span>PREZZO span> span>EBIT / span> span> span>EBIT / span><o:p>o:p>span>span>p> span> span>25/1/2008 span>EV(1) span> span> span>ATTIVO(2) span> span>span><o:p>o:p>span>p> <div style="border: 1pt solid windowtext; padding: 1pt;"> China Mobile span>CINA span> span>$ 75.57 span>33% span>38%<o:p>o:p>span>p> Canon span>GIAPP. span> span>Y 4860 span>13% span>40%<o:p>o:p>span>p> Takeda span>GIAPP. span> span>Y 6480 span>12% span>26% span><o:p>o:p>span>p> Bridgestone span> span>GIAPP. span> span>Y 1832 span> span>9% span>12%<o:p>o:p>span>p> Posco span>COREA span> span>$ 131.52 span>11% span>20% span> span><o:p>o:p>span>p> Siliconware span>TAIWAN span> span> span>$ span>6.95 span>10% span>32%<o:p>o:p>span>p> div> <o:p> o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> <o:p> o:p>span>p> <div style="border: 1pt solid windowtext; padding: 1pt 4pt; margin-left: 18pt; margin-right: 0cm;"> (1) span>span>Una misura di quanto il titolo sia o meno a buon mercato. Invece che lutile netto, al numeratore viene utilizzato lEBIT o utile prima di interessi sul debito e tasse. Le aziende vengono quindi confrontate sul piano della gestione caratteristica. Al denominatore si utilizza il valore di impresa o enterprise value, che somma alla Capitalizzazione di borsa i debiti finanziari e corrisponde al teorico esborso totale necessario per rilevare lintera società. Il rapporto tra le due grandezze è quindi migliore, a parità di EBIT , per unazienda poco indebitatap> (2) span>span>span> span>Indica quanto lazienda sia in grado di remunerare il capitale effettivamente investito nellattività produttiva; span>definito come rapporto tra EBIT e la somma di capitale circolante (al netto della cassa) più le immobilizzazioni materiali. <o:p>o:p>span>p> div>