30-08-2012
Aste "Lunghe", i Veri Test
| Italia e Spagna celebrano come sempre gli andamenti positivi delle aste a breve ma va ricordato che con le operazioni LTRO, le banche dei due paesi in larga parte investono entro i tre anni, procedendo a rinnovare sulle scadenze dei titoli originariamente comprati con la prima parte della liquidità ricevuta dalla BCE. Completamente diversa la situazione con i collocamenti di titoli che superano i tre anni, dove oggi sulle aste dei BTP ci attenderemmo tassi leggermente in discesa rispetto alle emissioni precedenti ma rapporti di copertura limitati, visto che la dimensione dell aste sui Bot di ieri fa decisamente pensare ad un'operazione di accorciamento delle scadenze medie da parte del Tesoro, per sfruttare appunto il livello dei tassi a breve, tenuto basso crediamo artificialmente dalle dicharazioni delle banche sui tassi che vanno a pagare sull'interbancario. Come nel caso del Libor, anche l'Euribor.html" class="glossary">Euribor non riflette più il vero costo di finanziamento delle banche commerciali. |