27-04-2006

Axa

Axa e' uno dei piu'grandi gruppi assicurativi d'Europa, con un fatturato di circa 72 Miliardi di Euro diversificato in tutto il mondo, oltre alla Francia che ne e' il paese di origine.
Circa due terzi del fatturato e'costituito da piani finanziari assicurativi, tipo piani di accumulo, fondi pensione, polizze individuali. La parte di assicurazione danni rappresenta circa il 27% del volume di affari mentre la gestione patrimoniale, segmento ad alti margini, copre la rimanente parti. E' proprio questa l'area di maggiore sviluppo sulla quale il gruppo sta contando per incrementare la propria profittabilita'.
Durante l'anno scorso l'azienda ha raccolto circa 56 Miliardi di euro di nuovo denaro, portando la massa gestita totale a quasi 1000 Miliardi. Il gruppo ha una propria rigida politica di sostenibilita' ed il titolo appartiene ai principali indici del settore. Il gruppo ha un Embedded value (si veda la definizione nel glossario) di circa 29 Miliardi di euro, contro una Capitalizzazione di borsa di circa 52.
I principali numeri del 2005 sono (Milioni di euro):

Fatturato 72.000
Ebit 3.258
Utile netto 4.108
Price earnings 12
Dividend Yield 2,6%

Il titolo sconta pero' a nostro parere a 29 Euro le piu' rosee aspettative con un rapporto tra Capitalizzazione di borsa ed Embedded value di 1,8 (per Generali tale rapporto e' di poco superiore a 1). Il nostro giudizio e' negativo.