03-03-2011

Azionario, privilegiare situazioni oligopolisitiche in settori difensivi

L'enorme debolezza del dollaro contro euro, destinata a rientrare non appena il mercato ritornera' a ficalizzarsi sui problemi europei (piu' di una fonte da come inevitabile il salvataggio del Portogallo nelle prossime settimane), crea qualche occasione sul mercato statunitense.
Nei giorni scorsi Buffett ha dichiarato di avere identificato alcune opportunita' di acquisto in settori di facile comprensione, con multipli contenuti e dove sia possibile acquisire partecipazioni di controllo.
E'il caso ad esempio di General Dynamics, azienda che opera nei sistemi di difesa, che come altre aziende del settore, un altro caso e' Locheed Martin, potrebbe avvantaggiarsi della situazione di tensione nel mondo arabo per sottrarre contratti ad aziende come Finmeccanica, storicamente in buoni rapporti con l'attuale regime libico.
Il principio del grande investitore non e' piu' quello che lo ha reso famoso: oramai le paratecipazioni di Berkshire sono solo di controllo; quando un veicolo di investimento diventa troppo grande e' impossibile fare risultati se non grazie ad una posizione dominante nelle aziende partecipate.
Oltre ad aspetti di valutazione, ampiamente coperti dal metodo che seguiamo occorre dunque guardare a situazioni dove grandi investitori possono considerare posizioni di controllo, senza le quali e' impossibile per loro fare meglio del mercato, oppure ad aziende medio piccole che quindi non possono essere oggetto di investimento da parte dei grandi fondi.
Rientrano in questo novero Shanda, protagonista ieri di un + 19%. Che il mercato dei titoli cinesi quotati a new York sia completamente inefficiente su questi titoli lo dimostra il fatto che solo il giorno prima dei risultati il titolo aveva perso diversi punti percentuali.
Altri due casi analoghi sono Jaso Solar, che fa celle fotovoltaiche e continua a prendere grandi contratti di fornitura in occidente e Duoyuan Global Water, che si occupa di sistemi di trattamento acque in Cina.
Energie alternative e sistemi di controllo ambientale saranno a nostro parere i grandi vincitori in un ambiente di prezzi del petroli destinato a rimanere in forte tensione.