22-11-2012
Bond Atlantia, Rendimento Limitato
| Scadenza sei anni a tasso di almeno 260 punti base superiore a quello mid Swap (non crediamo sarà più alto perchè la domanda è forte) a sei anni che si aggira intorno al due per cento, prezzo di emissione tra 99 e 100, per un rendimento netto che si attesterà intono al 3,8%. La società ha già un elevatissimo tasso di indebitamento, circa 3,5 volte il patrimonio netto. Secondo noi vi e' più valore in aziende che pagano alto Dividendo sull'Azione, come ad esempio Marr. Questo sostegno artificiale ai mercato consente ad aziende molto indebitate di finanziarsi a tassi troppo bassi. Non a caso il Bond è indirizzzato ai piccoli risparmiatori, con tagli minimi limitati: nessun istituzionale sottoscriverebbe a questo tasso. |