12-04-2012
Corporate Bond in Euro, Probabile un Crollo dei Corsi
| Una delle misure classiche di valutazione relativa del mercato obbligazionario rispetto a quello azionario e' il cosiddetto "Reverse Yield Gap Ratio" ovvero il rapporto tra il rendimento complessivo del mercato obbligazionario ed il Dividendo complessivo del mercato azionario. La prima misura e' fisiologicamnete piu' alta della seconda perche' per un'Obbligazione il totale del rendimento atteso viene dalle cedole mentre per un'Azione il Dividendo ne e' solo una componente, insieme al presumibile apprezzamento dei corsi. Ora questo rapporto, se riferito al rendimento del mercato delle obbligazioni societarie in euro escludendo le banche, rispetto al Dividendo complessivo del mercato azionario dell'area fluttua intorno a uno. Questo significa che gli investitori si accontentano di ricevere una Cedola uguale al Dividendo pagato dalle societa'. Allora o il mercato obbligazionario e' sopravvalutato o quello azionario e' sottovalutato. Le obbligazioni corporate non hanno seguito in questi giorni il crollo dei corsi azionari, il che ci fa propendere per la prima ipotesi. Chi abbia obbligazioni corporate in euro in portafoglio, soprattutto se con Rating medio basso, farebbe meglio a venderle. |