27-09-2005

Hochtief

Un altro settore, come quello del petrolio di cui scrivevamo stamattina (vedi articolo su Schlumberger) che sembra estremamente sopravvalutato è quello dell'edilizia. Tra le varie alternative decidiamo di scrivere di Hochtief, società tedesca attiva in diversi paesi europei e negli Stati Uniti nel settore dell''edilizia, dello sviluppo (in particolare centri commerciali), delle concessioni (gestisce gli aereoporti di Tirana, Leverkeusen, Manchester) e dei servizi legati alla costruzione( sistemi di impiantistica). Nonostante l'effetto sfavorevole del dollaro debole la società è riuscita ad aumentare i propri margini nel primo semestre di circa il 25%.

I principali numeri, in milioni di Euro, stimati per il 2005 sono:

Fatturato 12.000
Ebit 210
Reddito netto 60
Price Earnings (2005) 20
Rapporto Debiti su Patrimonio Netto 40%

Nonostante il titolo abbia già corso parecchio rimaniamo ottimisti per tre ragioni fondamentali:

a) una parte cospicua del fatturato è effettuata in Germania, dove il mercato immobiliare è l''unico uin Europa a non avere registrato rivalutazioni eccessive (i prezzi sono anzi scesi); la prospettiva non può che essere di miglioramento.
b) il trend del dollaro non può che essere stazionario o peggiorare.
c) nonostante gli ordini ancora da eseguire costituiscano più di una volta il fatturato annuale, la società ha uno dei rapporti di indebitamento più bassi del settore. Il titolo quota circa 36 Euro.