29-12-2007
Il rapporto utili/ prezzo della formula vincente
| La formula vincente, cui si ispira questo sito, seleziona titoli in base a due rapporti, ricavati da dati di bilancio storici. Molti dei nostri lettori ci scrivono dicendoci che il rapporto utili/prezzo (o piuttosto il rapporto prezzo/utili) che trovano indicato sui principali quotidiani, non riconcilia con il dato indicato nella sezione TOP 100. Sia il numeratore che il denominatore utilizzato nel nostro sito differiscono infatti da quelli indicati sui quotidiani; invece che l'Utile netto, utilizziamo ai fini del calcolo l'EBIT (si veda il glossario pe una spiegazione). L'Utile netto è infatti influenzato dalle politiche contabili dell'azienda e dal suo livello di indebitamento e fornisce pertanto una visione distorta della vera redditività derivante dalla gestione caratteristica. Confrontando invece diverse aziende a livello di EBIT si eliminano queste distorsioni. Al denominatore, invece che utilizzare la semplice Capitalizzazione di borsa, aggiungiamo a questo valore i debiti finanziari dell'impresa e sottraiamo la cassa, per ottenere il cosiddetto valore di impresa o Enterprise value. Tale valore rappresenta l'effettivo esborso che un potenziale compratore del 100% del capitale dell'azienda dovrebbe sostenere (perchè dovrebbe rimborsare i debiti, sottraendo invece la cassa dall'esborso totale). Tale misura è generalmente più alta della semplice Capitalizzazione. Utilizzando un numero più grande al denominatore si usa quindi un criterio più conservativo per la selezione dei titoli della sezione TOP 100. |