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31-07-2008

Le nostre selezioni su Cina India e Giappone

Lattenzione ai fondamentali è oggi forse più importante che in qualsiasi altra fase della storia recente dei mercati finanziari. La ricerca di titoli sottovalutati unita a principi di diversificazione settoriale consente, anche in fasi di mercato così critiche, di proteggere il proprio portafoglio. La tabella 1 indica i risultati ottenuti dalla data di entrata per i titoli selezionati span>su Borsa & Finanza da <a href="../">www.finanze.neta> in base alla formula di Greenblatt nel periodo a partire da febbraio di questanno, rispetto allandamento dei tre mercati cui si riferivano quelle selezioni. Su dieci titoli sei hanno ottenuto rendimenti positivi. La performance media è stata positiva di circa il 2% così come span>il confronto con i rispettivi indici di riferimento. Dei dieci titoli in tabella span>ne escono quattro: span>China Petroleum, China Mobile, Fast Retailing e span>Canon, ne entrano quattro due cinesi uno indiano uno giapponese. Alla base delle sostituzioni vi sono valutazioni relative (China Netcom è più a buon mercato di China Mobile), industriali (in un possibile rintracciamento del prezzo del petrolio si avvantaggiano i produttori che a differenza di China Petroleum sono ben span>integrati nei processi di raffinazione) e strategici (il settore del consumo span>di beni non span>durevoli span>ha visto in Giappone un rimbalzo span>non giustificato dalla ripresa della domanda). I quattro nuovi titoli sono tutti acquistabili a New York attraverso una ADR, cui si riferiscono i prezzi in tabella.p>Aumentiamo lesposizione in India, molto penalizzata di recente a sfavore del Giappone (esce Fast Retailing), attraverso Infosys, società di Information Technology; in 10 anni da un semplice fornitore di servizi software ha saputo diventare un player inportante sul mercato statunitense. Primi sei mesi al galoppo, con crescita del 29% nel fatturato e del 21% nel reddito netto. Esempio di corporate governance, il suo fondatore ha saputo rimettere nelle mani del management tutte le responsabilità operative.span>p>Nel segmento della telefonia China Netcom, della cui span>fusione con China Unicom si è avuta notizia agli inizi di giugno. Lazienda è nata come contrappeso al primo operatore del span>paese, China Mobile ed ha presenza diffusa nelle provincie più povere del nord. Primi sei mesi stazionari sia in termini di crescita degli abbonati che di fatturato. Scommessa sulle prossime Olimpiadi.span>p>Deciso lo spostamento span>sui settori più tradizionali in Giappone, con la sostituzione di Canon con Nissan Motors. Si discute di una possibile alleanza nel segmento delle auto elettriche in JV con General Motors Recente laccordo con Renault per il mercato sudafricano. Fatturato e utili netti in crescita del 5% e 4% nel primo semestre. Lazienda a nostro parere meglio posizionata per il prossimo ciclo dellauto.span>p>Rame (settore in cui opera Sterline, il titolo che perde di più nella nostra selezione) e bauxite, da cui si estrae lalluminio tra le materie prime ad avere perso più terreno nel corso degli ultimi mesi. Difficile la comparazione con dati dellanno per l'ultima nuova entrata Aluminum Corp. of China perché lo scorso anno la società non produceva un bilancio consolidato. Prezzo a circa un quarto dei massimi di Novembre 2007.span>p> p><table x:str="" style="border-collapse: collapse; width: 609pt;" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0" width="814"><col style="width: 179pt;" width="239"> <col style="width: 71pt;" width="95"> <col style="width: 48pt;" width="64"> <col style="width: 62pt;" span="2" width="83"> <col style="width: 65pt;" width="87"> <col style="width: 63pt;" width="84"> <col style="width: 59pt;" width="79"> <tbody><tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt; width: 179pt;" height="17" width="239">TITOLOtd> <td class="xl24" style="width: 71pt;" width="95">Mercatotd> <td class="xl26" colspan="2" style="width: 110pt;" width="147">SETTOREtd> <td class="xl26" style="width: 62pt;" width="83">Data entratatd> <td class="xl26" style="width: 65pt;" width="87">Prezzotd> <td class="xl26" style="width: 63pt;" width="84">Prezzotd> <td class="xl26" style="width: 59pt;" width="79">Variazionetd> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td>(18 luglio)td> <td class="xl26"> span>%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Fanuctd> <td class="xl24">Giapponetd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Macchinari di precisionetd> <td class="xl29" x:num="39524" align="right">17-martd> <td x:num="" align="right">8710td> <td x:num="" align="right">9280td> <td class="xl27" x:num="6.5442020665901268E-2" x:fmla="=+(G3-F3)/F3" align="right">6.54%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Canontd> <td class="xl24">Giapponetd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Elettronica di consumotd> <td class="xl29" x:num="39524" align="right">17-martd> <td x:num="" align="right">4200td> <td x:num="" align="right">4940td> <td class="xl27" x:num="0.1761904761904762" x:fmla="=+(G4-F4)/F4" align="right">17.62%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Fast Retailingtd> <td class="xl24">Giapponetd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Dettaglio (abbigliamento)td> <td class="xl29" x:num="39524" align="right">17-martd> <td x:num="" align="right">7350td> <td x:num="" align="right">10700td> <td class="xl27" x:num="0.45578231292517007" x:fmla="=+(G5-F5)/F5" align="right">45.58%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Takedatd> <td class="xl24">Giapponetd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Farmaceuticotd> <td class="xl29" x:num="39524" align="right">17-martd> <td x:num="" align="right">4920td> <td x:num="" align="right">5160td> <td class="xl27" x:num="4.878048780487805E-2" x:fmla="=+(G6-F6)/F6" align="right">4.88%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Bridgestonetd> <td class="xl24">Giapponetd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Automotive (pneumatici)td> <td class="xl29" x:num="39524" align="right">17-martd> <td x:num="" align="right">1553td> <td x:num="" align="right">1706td> <td class="xl27" x:num="9.8518995492594977E-2" x:fmla="=+(G7-F7)/F7" align="right">9.85%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td class="xl25"> td> <td class="xl25"> td> <td class="xl29"> td> <td> td> <td> td> <td class="xl27"> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Media Giapponetd> <td class="xl24"> span>td> <td class="xl25"> span>td> <td> span>td> <td> td> <td> span>td> <td class="xl28"> span>td> <td class="xl27" x:num="0.16894285861580413" x:fmla="=AVERAGE(H3:H7)" align="right">16.89%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td class="xl25"> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td class="xl28"> td> <td class="xl27"> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">China Mobiletd> <td class="xl24">Cinatd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Telecomunicazionitd> <td class="xl28" x:num="39493" align="right">15-febtd> <td x:num="" align="right">75.97td> <td x:num="" align="right">68.44td> <td class="xl27" x:num="-9.9118072923522454E-2" x:fmla="=+(G11-F11)/F11" align="right">-9.91%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">V-techtd> <td class="xl24">Cinatd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Elettronica consumotd> <td class="xl28" x:num="39493" align="right">15-febtd> <td x:num="" align="right">52.6td> <td x:num="" align="right">60.85td> <td class="xl27" x:num="0.15684410646387834" x:fmla="=+(G12-F12)/F12" align="right">15.68%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Yinglitd> <td class="xl24">Cinatd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Energie alternativetd> <td class="xl28" x:num="39493" align="right">15-febtd> <td x:num="" align="right">21.65td> <td x:num="" align="right">16.36td> <td class="xl27" x:num="-0.24434180138568126" x:fmla="=+(G13-F13)/F13" align="right">-24.43%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Petrochinatd> <td class="xl24">Cinatd> <td class="xl25">Petroliotd> <td> td> <td class="xl28" x:num="39493" align="right">15-febtd> <td x:num="" align="right">151.41td> <td x:num="" align="right">130.47td> <td class="xl27" x:num="-0.13829998018624926" x:fmla="=+(G14-F14)/F14" align="right">-13.83%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td class="xl25"> td> <td> td> <td class="xl28"> td> <td> td> <td> td> <td class="xl27"> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td class="xl25"> td> <td> td> <td class="xl28"> td> <td> td> <td> td> <td class="xl27" x:num="-8.1228937007893659E-2" x:fmla="=AVERAGE(H11:H14)" align="right">-8.12%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td class="xl24"> td> <td class="xl25"> td> <td> td> <td class="xl28"> td> <td> td> <td> td> <td class="xl27"> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl24" style="height: 12.75pt;" height="17">Sterlitetd> <td class="xl24">Indiatd> <td class="xl25" colspan="2" style="">Materie primetd> <td class="xl28" x:num="39493" align="right">15-febtd> <td x:num="" align="right">19.82td> <td x:num="" align="right">13.92td> <td class="xl27" x:num="-0.29767911200807268" x:fmla="=+(G18-F18)/F18" align="right">-29.77%td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td style="height: 12.75pt;" height="17"> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> tr> <tr style="height: 12.75pt;" height="17"> <td class="xl26" colspan="2" style="height: 12.75pt;" height="17">Andamento medio titoli in portafogliotd> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td> td> <td class="xl27" x:num="2.2211943303937325E-2" x:fmla="=(+H18+H14+H13+H12+H11+H7+H6+H5+H4+H3)/10" align="right">2.22%td> tr> tbody>table>