24-04-2012
Nordea Bank Prezzo (Corone Svedesi 55)
| Come e' noto il metodo usato per compliare le liste Top 100 esclude banche e Utilities perche' i parametri di valutazione non sono adatti a questi due settori. Sui servizi di pubblica utilita' abbiamo aggiunto alla sezione Italia un'apertura sulle aziende di piccole dimensioni che competono con Snam Rete Gas, anche se il modo in cui sta prendendo forma la separazione da Eni assomiglia piu' a una nazionalizzazione che a una liberalizzazione. Sulle banche, dove siamo negativi sul settore da due anni, ci sembra di avere trovato un criterio per includerne alcune europee nel nostro universo investibile. Si tratta di quelle che non hanno aderito alle operazioni LTRO, una prova a nostro parere di forza patrimoniale. Una banca si valuta piu' sulla qualita' del suo patrimonio, soprattutto in questo momento che sui margini e questa banca svedese, che oggi riporta i risultati in linea con le aspettative e fornisce uno scenario cauto, e' una di quelle. Gli svedesi sono un caso di successo da come si esce da una crisi bancaria, quella oramai di diversi anni fa. Meta' degli attivi, e dei ricavi viene dall'attivita' creditizia, ben diversificata anche se un fattore di Rischio viene dall'esposizione ai paesi dell'est. Ha circa duecento miliardi in gestione e un tier one di oltre l'undici per cento (sui criteri di calcolo di questi coefficienti nutriamo piu' di un dubbio ma in quelle banche dove la liquidita' della BCE non e' entratata a finanziare titoli di stato ci sembrano piu' credibili). Volendo fare una scommessa sul settore ci sembra una delle alternative migliori. 
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