09-06-2016
Obbligazionario Reais, Migliori Rendimenti da Inizio Anno
| Accelelera ulteriormente al rialzo la divisa brasiliana e con l'approssimarsi delle Olimpiadi scommetteremmo su un ulteriore apprezzamento. Vi sono obbligazioni Be in Reaisi con rendimento intorno al 10% per scadenze brevi e davvero non pensiamo che la divisa brasiliano incorpori un Rischio di svalutazione del 10% contro euro a un anno. Certo nel caso di uscita della Gran Bretagna dalla Ue sarà soprattutto l'Europa ad essere penalzzata ma grandi spazi per una rivalutazione del dollaro, che sarebbe più aspra contro reais non ce ne sono almeno sino a luglio perchè ora il mercato dà per scontato che i tassi non aumenteranno durante l'estate. Siamo arrivati alla trappola di liquidità che in Giappone portò al cosiddetto decennio perduto: da un lato l'Inflazione non riparte perchè il reddito disponibile rimane bassissimo, dall'altra il reddito rimane basso anche perchè la rimunerazione del risparmio rimane nulla. Le banche centrali temono poi di rialzare i tassi per non affossare i mercati finanziari. Il ragionamento porta ad un blocco inevitabile dell'economia reale, con polarizzazione della ricchezza sempre più ampia. E'paradossale ma solo un crollo dei mercati finanziari può far ripartire l'economia quella vera. Nel mondo occidentale infatti il risparmio si è eroso più che in Giappone e la detenzione del debito pubblico è molto meno delle famiglie che delle istituzioni. |