08-11-2005

Telefonica

La recente operazione di acqusizione dell'operatore birtannico del mobile O2 da parte della compagnia telefonica spagnola non è stata ben recepita dal mercato, che ha punito il titolo con una svalutazione del 6%. Il mercato valuta tale operazione come rischiosa, per l''alto livello del debito che il gruppo deve accollarsi per completarla. D'altra parte da a Telefonica esposizione internazionale e la pone a nostro parere in pool position tra gli operatori telefonici che potranno sopravvivere alla guerrra dei margini (come abbiamo detto la scorsa settimana, Deutsche e France Telecom stanno tagliando posti di lavoro). L'avvento di Internet nella telefonia (si vedano i nostri profili su Skype) lascia però qualche dubbio sulla effettiva necessità di essere presenti sia sul mercato del fisso che del mobile (l'unico operatore che sino ad ora non è entrato su entrambe i mercati è Vodaphone, telefonica è nel mobile con Movistar). Complessivamente al prezzo attuale di 12,8 Euro il nostro giudizio sul titolo è neutro.

I principali numeri per la società stimati per il 2005, sono:

(Milioni di Euro)

Fatturato 36.700
Ebit 15.000
Utile Netto 4.100
Rapporto Indebitamento/Patrimonio Netto 2,1
Price earnings 15
Dividend Yield 4,5%

L'azienda ha una sua politica interna sulla sostenibilità ed è seguita dai principali indici del settore.