Oro, Forse Raggiunto il Picco

L'oro vale quello che la gente decide che vale perche' le applicazioni industriali del metallo sono molto limitate. Da qui la nostra storica avversione ad investimenti sul metallo, cui preferiamo sempre un investimento di cui possiamo spiegare i fondamentali. Ci sono ora a nostro avviso quattro motivi per cui il prezzo potrebbe avere toccato il suo massimo sopra i 1900 dollari:
1) Il prezzo dell'oro e' legato inversamente al livello dei tassi di interesse reali, in particolare sul debito americano. I tassi reali sono ora vicino allo zero: per ulteriori salite dell'oro si dovrebbero ipotizzare tassi di interesse negativi (gia' una realta' sul segmento degli indicizzati, ma si tratta di un'aberrazione)
2) Il presidente del Venezuela Chavez, in uno dei suoi frequenti colpi di testa, ha deciso di nazionalizzare l'oro. Il Venezuela perde soldi estraendo petrolio se il prezzo e' sotto gli 88 dollari al barile, da qui la trovata. Industrie soggette a queste incertezze non sono mai sane
3) L'organizzazione mondiale dell'oro ha diffuso qualche giorno fa dati in base ai quali la domanda d'oro sarebbe recentemente scesa del 14%. La pressione sui prezzi avviene pertanto attraverso i mercati future su cui con ogni probabilita' le banche, comprese le europee, investono liquidita' ricevuta gratis dalle banche centrali. La curva e' fortemente in contango, ovvero i prezzi future sono piu' alti degli spot. Chi compra oggi future compra alto e verosimilmente vendera' basso
4) Tra tanta gente a caccia di rilancio spuntano Quadro Curzio e Prodi con l'idea di emettere euro-Bond legati alle riserve auree: sarebbe come tornare ad un regime di cambi fissati contro l'oro. Per fortuna li ascoltano solo in Italia, ma questo insieme ai primi tre elementi, piu' importanti, ci spingono ad azzardare questa previsione.

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